קרן השתלמות היא אפיק השקעה שמיועד לשכירים ועצמאים, אשר מקנה פטור ממס על רווחי הון (מוגבל בתקת הפקדה). כספים שנצברו בחשבון בקרן ניתנים למשיכה לאחר 6 שנים ממועד הפקדה ראשונה ובמקרה שבו העמית מגיע לגיל פרישה ניתן לתת את הכספים לאחר 3 שנים ממועד הפקדה ראשונה. משיכת הכספים פטורה ממס (פטור על מס רווחי הון מוגבל בתקרה). מומלץ להמשיך ולחסוך גם לאחר מכן. לעמית שכיר המפקיד לקרן השתלמות מבוצעת הפקדה מקבילה ע"י המעסיק ועל חשבון המעסיק. סכום זה מהווה הטבת מס כיוון שהינו הכנסה בידי העובד אשר פטורה ממס על השכר (מוגבל בעד 7.5% מהשכר ובתקרת שכר שנכונה לאותה שנת מס). הטבת מס נוספת קיימת במשיכה כאשר הסכומים הנמשכים מהקרן פטורים ממס (מס רווח הון מוגבל בתקרה). מגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע"מ, חברה בת של מגדל חברה לביטוח, מנהלת את קרן ההשתלמות "מגדל השתלמות". במגדל השתלמות 9 מסלולי השקעה אשר מאפשרים גמישות השקעה והתאמת תמהיל לצרכי העמית, במגוון רחב של אפיקים מתמחים וכלליים. שכירים כמו גם עצמאיים יכולים לחסוך למטרות שונות כשאחת מהן היא על ידי פתיחת קרן השתלמות. מי שחוסך בקרן השתלמות, בין אם הוא שכיר המפקיד במקביל להפקדת המעסיק ובין אם עצמאי, עשוי ליהנות מרווחים הפטורים ממס. כסף שנצבר בקרן, בגין תשלומים עד תקרת הפקדה המוטבת, ניתן למשוך במועד הזכאות . האם משתלם למשוך כסף שנצבר בקרן השתלמות בתום שש שנים? לפניך מספר עובדות חשובות אשר עשויות לעזור לך להחליט האם למשוך את הכסף שנצבר בקרן השתלמות מיד בתום שש שנים: חיסכון בלעדי ללא מס - קרן השתלמות היא כיום תוכנית החיסכון ההונית היחידה במדינת ישראל, שניתן למשוך ממנה את הכספים ללא תשלום מס, לרבות ללא מס בגין רווחים ריאליים, למי שהופקדו לזכותו מידי שנה תשלומים עד סכום התקרה המוטבת. התקרה המוטבת הינה לשכיר 10% מהשכר החודשי, מוגבל בתקרת שכר של 15,712 ₪, ולעצמאי תקרת הפקדה שנתית בסך של 18,480 (הנתונים נכונים לשנת 2016). נכון להיום (2016) אין שום אפיק הוני אחר הפטור ממס בגין רווחים ריאליים. שמרת הזכות למשוך את הסכום הצבור בקרן ללא מס בתום 3 שנים למטרות השתלמות מקצועית, בישראל ובחו"ל או לעמית שהגיע לגיל הפרישה, בתום 6 שנים לכל מטרה. יחד עם זאת, אין חובה לבצע משיכה של הכספים. המשמעות עבור החוסך היא, שניתן להמשיך לחסוך בקרן כזאת למשך שנים ארוכות ולהישאר עם הזכות למשוך את כל החיסכון שנצבר גם עבור הפקדות שבוצעו לאחר תום 6 שנים והרווחים בגינם, בכל רגע ללא תשלום מס. מוטבים של עמית שנפטר רשאים למשוך את הכסף שנצבר לזכותו ללא תלות בזמן שחלף מתחילת החברות בקרן. בקרן השתלמות לעצמאים אין צורך בשמירה על רציפות ההפקדות מדי חודש. לקוח שאינו פעיל יכול למשוך את הכסף מהקרן בדיוק לפי הכללים החלים על לקוח פעיל. משיכה חלקית של הכספים הצבורים בקרן ההשתלמות - במידה ועולה הצורך להשתמש בחלק מהכספים, תוכל לעשות זאת, החל ממועד הזכאות, ולהשאיר את יתרת הכסף בקרן. לאחר משיכת כספים מהקרן, נסגר החשבון להפקדות נוספות, ובמידה והעמית מעוניין להמשיך להפקיד כספים, יפתח חשבון חדש להפקדות חדשות, ממנו ניתן יהיה למשוך כספים פטורים בהתאם לכללים שצוינו לעיל. ניהול מקצועי, אמין ושקוף - כספי החיסכון בקרנות השתלמות של מגדל מנוהלים ומושקעים ברמה מקצועית גבוהה ובשקיפות מלאה תוך מתן מידע שוטף ללקוח על הזכויות הצבורות לזכותו בקרן. למרות הנטייה והפיתוי למשוך את הכסף שנצבר בקרן השתלמות בתום שש שנים, כדאי לדעת שניתן להשאירו בקופה. בכך ניתן להמשיך וליהנות מהזכות למשיכת החיסכון בכל עת, כולל ההפקדות החדשות והרווחים שנצברו בקרן, תוך שמירה על הזכות לפטור ממס. * האמור לעיל אינו ייעוץ פנסיוני ואין להסתמך על המידע כתחליף ליעוץ פנסיוני.

מגדל ביטוח משקיעה כ-300 מיליון שקל ב-BayWa Renewable Energy, חברת צמיחה בינלאומית הפועלת בתחום האנרגיות המתחדשות. את ההשקעה מבצעת מגדל ביטוח לצד קרן התשתיות Energy Infrastructure Partners וחטיבת ה-Asset Management של קבוצת קרדיט סוויס, במסגרת קבוצה מצומצמת של מספר משקיעים מוסדיים אירופאים, לרכישת 49% מההון של החברה. הקבוצה תשקיע כ-2.1 מיליארד שקל במסגרת העסקה, לפי שווי של כ-4.5 מיליארד שקל. החברה האם שתחזיק במסגרת העסקה 51% מההון הינה BayWa AG, חברה ציבורית גרמנית. במגדל ביטוח מציינים כי היקף השקעתה בחברה ובפרויקטים צפוי לעלות לסך של למעלה מ-400 מיליון שקל. חברת BayWa Renewable Energy עוסקת בפיתוח, הקמה ותפעול של פרויקטים להפקת חשמל מאנרגיית רוח ואנרגיית סולאר. החברה פעילה במערב אירופה, צפון אמריקה ואסיה. החברה צומחת בקצב מהיר של עשרות אחוזים בשנה ומהווה פלטפורמה להקמה ולתפעול של נכסי תשתיות בתחום האנרגיות המתחדשות. לחברה פורטפוליו של 13 נכסים בהיקף הפקת חשמל של כ-600 מגה וואט ויכולות בניית תחנות כוח בהיקף של כ-2 ג'יגה וואט בשנה. החברה בנתה בעבר תחנות כוח רבות בהיקף של כ-3 ג'יגה וואט במצטבר ללקוחותיה ומהווה אחת החברות הפרטיות הצומחות והבולטות בתחום באירופה. לחברה מגוון פרויקטים, חלקם בעלי יכולת הפקה של מעל 100 מגה וואט בתחנה בודדת. השקעה זו מגיעה כחודשיים לאחר שהודיעה מגדל על אימוץ מדיניות השקעה אחראית ESG (Environmental, Social and Governance) לניהול כלל תיק ההשקעות. במסגרת זו, התחייבה החברה לניהול נכסים מתוך אחריות ותוך הסתכלות ארוכת טווח, להפנות למעלה מ-3 מיליארד שקל בשנה מהיקף התיק להשקעות Net Positive, ולבצע יציאה הדרגתית מהשקעות שאינן תואמות את המדיניות, בקצב של לפחות 10% בשנה. בהמשך אף מתכננת החברה להשיק מסלולי ESG ייעודיים. ההשקעה מתווספת לתיק התשתיות הצומח של מגדל, המהווה מגזר השקעה משמעותי בחטיבת ההשקעות של החברה בו היא מתכוונת להתמקד בשנים הקרובות, בעיקר באמצעות השקעות אקוויטי. בין היתר, ביצעה החברה לאחרונה השקעות במתקן התפלה בפלמחים והשקעה בפלטפורמה שעתידה ליזום הפקת חשמל בארה"ב בדגש על אנרגיות מתחדשות. היקף ההשקעה הישירה של מגדל ביטוח בתשתיות במסגרת השקעות אקוויטי, מרביתן הוקצה לפרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת, צפוי להגיע עד סוף השנה לכמיליארד וחצי ש"ח. תחום האנרגיות המתחדשות זוכה להשקעות הוניות גדולות ולעידוד רגולטורי ברחבי העולם. החברות הפעילות בתחום צפויות להיות שחקניות משמעותיות בהפקת חשמל בשנים הקרובות וזאת בכדי לתת מענה לביקושים גדלים לחשמל ומאידך להחליף תהליכי הפקת חשמל מאנרגיות מזהמות. גיא פישר, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח, אמר: " הקשר הייחודי שלנו עם קרדיט סוויס אפשר לנו להצטרף באופן בלעדי להשקה ייחודית זו בחברת BayWa Renewable Energy הצומחת בקצב מהיר וכך נזכה לחשיפה איכותית לפרויקטים בתחום האנרגיות המתחדשות במערב אירופה, צפון אמריקה ואסיה. השקעה זו היא פועל יוצא של אסטרטגיית ההשקעות של מגדל, שמטרתה להשקיע בחברות, קרנות ופרויקטים בעלי ערך תוך השגת תשואות גבוהות ויציבות לאורך שנים עבור עמיתי מגדל ".

מגדל ביטוח מודיעה על השקעה של 800 מיליון ש"ח בחברת סונדיקס, המתמחה בפיתוח והפעלה של פרויקטים סולאריים. את ההשקעה בחברה תבצע מגדל ביטוח לצד קרן התשתיות של JP MORGAN, אשר גם בה משקיעה מגדל בהיקף השקעה של כ-3 מיליארד ש"ח (השקעה בפועל והתחייבויות עתידות). ההשקעה מורכבת מרכישה של 9% מהון החברה וכן השקעה בפרויקטים עתידיים הנמצאים בשלבי פיתוח בעתיד הקרוב. סונדיקס היא יצרנית חשמל סולארית עצמאית (IPP) עם כ-300 פרויקטים ב-7 מדינות, בעיקר במערב אירופה וביפן. כמעט 90% מההכנסות העתידיות של החברה מגובות בתעריף רגולטורי או הסכם PPA בממוצע חוזים של כ- 20 שנה. על לקוחות החברה נמנות בעיקר חברות חשמל מקומיות בדירוג השקעה. החברה עברה את שנת הקורונה בהצלחה, ללא עיכובים גדולים ובעמידה דומה לתקציב השנתי. במגדל ביטוח מציינים כי העסקה צפויה להניב תשואה של כ-9-10% ולכן מגלמת הזדמנות להשקעה בתשואות גבוהות יחסית לתחום האנרגיות המתחדשות שמתאפיין בתשואות בראונפילד (נכסים מניבים, לאחר הקמה) של כ-5-7% לרוב, במדינות מפותחות. התשואה הגבוהה נובעת מהיכולות התפעוליות של החברה ליצירת ערך בפרויקטים מניבים. באמצעות ההשקעה, תזכה מגדל ביטוח לחשיפה לנכסי CORE מניבים שרובם המוחלט מגובה בחוזים לטווח ארוך. תחום הפקת חשמל ממתקנים של אנרגיה סולארית נהנה מתמיכה רגולטורית חזקה וממגמה של ביקושים גדלים לחשמל. סונדיקס מציגה מודל עסקי יציב וודאי יחסית בנכסים שהם Contracted במהותם וכבר זכתה לדריסת רגל חזקה בפעילות קרן התשתיות של JP MORGAN. כמו כן, מדובר בהשקעה שעולה בקנה אחד עם אסטרטגיית ההשקעות של הקרן שכן מדובר בהשקעה בנכסים בעלי סיכוני ביקוש נמוכים וחשיפה מעטה לשינויים אקסוגניים. ההשקעה תאפשר למגדל להמשיך לפתח את פייפליין העסקאות שלה בתחום. לאחר ביצוע ההשקעה, יעמוד היקף ההשקעות הישירות אקוויטי תשתיות בתחום האנרגיות המתחדשות תחת ניהול מגדל על למעלה מ- 3.5 מיליארד ש"ח בשנה החולפת. גיא פישר, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח, מסר: " ההשקעה בסונדיקס מצטרפת להשקעות הליבה שלנו בתחום האקוויטי תשתיות והשקעות מוטות ESG עם דגש על אנרגיות מתחדשות. תחום זה צפוי להראות יציבות בעתיד הנראה לעין וזוכה לתמיכה ציבורית ומדינית רחבה. כולנו חווים את השפעת השינויים האקלימיים על החיים סביבנו ומבינים כי הכלכלות, ככל הנראה, רק יאיצו את המעבר לאנרגיות נקיות. עסקה זו מאפשרת לנו נגישות משמעותית לעסקאות עתידיות נוספות והיא מתבצעת לצד קרן תשתיות מובילה בעולם, אינדיקציה נוספת לאיכות ההשקעה ".

קרן Group 11 האמריקאית הודיעה היום על סגירה ראשונה של מעל 120 מיליון דולר לקרן הפינטק החמישית שלה, לאחר שלפני שלושה חודשים הודיעה על כוונתה לגייס 100 מיליון דולר. את הגיוס הובילו מגדל ביטוח והראל, שהשקיעו 30 מיליון דולר כל אחת. למשקיעות העוגן הצטרפו מנורה מבטחים החזקות, מור בית השקעות, הכשרה חברה לביטוח, חברת ניהול ההשקעות True Capital Management ומספר Family Office מארה"ב וישראל. חלק מיחידות ההשתתפות בקרן תונפקנה בבורסת תל אביב דרך זירת מסחר ה-TASE UP. בשל הביקושים הרבים, Group 11 מגדילה את הקרן, על מנת לאפשר גם את השתתפותם של משקיעים כשירים ישראלים, שיוכלו להצטרף לקרן בטרם הכניסה למסחר, בתחילת חודש אפריל. קרן Group 11 הוקמה בשנת 2012 על ידי השותף המנהל דובי פרנסס ומנהלת כיום נכסים בשווי של למעלה מ-400 מיליון דולר. סכום יוצא דופן בהתחשב בכך שמדובר על קרן המנוהלת על ידי מנהל יחיד. בדומה לקרנות הקודמות שלה גם הקרן החמישית תשקיע בעיקר בחברות תוכנה פיננסיות, הפועלות בעמק הסיליקון ושלמרביתן מייסדים ישראליים או מרכזי פיתוח בישראל. בין ההשקעות המוקדמות שביצעה Group 11 ניתן למנות חברות טכנולוגיה פורצות דרך שהגיעו לשווי של מיליארדי דולרים. ביניהן: TripActions שהגיעה לפני חודש לשווי של 5 מיליארד דולר, Next Insurance המגייסת הון לפי שווי של 4 מיליארד דולר, Tipalti שהגיעה לשווי של מעל ל-2 מיליארד דולר Papaya Global, שהגיעה החודש לשווי של 1.2 מיליארד דולר וחברות צומחות נוספות ביניהן EquityBee ,HomeLight ,Lili Banking Sunbit. לדברי דובי פרנסס, מייסד Group 11: " אנו רואים מגמות בשוק הפיננסיים של מעבר לדיגיטציה המתעצמות עם השנים. מגמות אלו הואצו עוד יותר בעקבות מגפת הקורונה ואנו צופים שהזינוק המואץ שעובר תחום הפינטק עוד יימשך בשנים הבאות. Group 11 עומדת מזה כעשור בחזית מהפכה זו, כשותפה להתפתחות של חברות מגדירות קטגוריה בתחום הפינטק ונכללת באחוזון העליון - טופ 1% מבחינת ביצועי קרנות". ״ אנו משקיעים בעיקר בחברות מבוססות בארה"ב, אך כ-70% מהתיק שלנו צמח מחברות עם מייסדים ישראלים או מרכזי פיתוח בישראל. לכן באופן טבעי אנו שמחים לצרף את מרבית המשקיעים המוסדיים הגדולים בישראל. רוח החדשנות הנעוצה בדנ"א של Group 11 מובילה אותנו בדרך בה לא הלכו לפנינו קרנות הון סיכון. אנו גאים להיות הקרן הראשונה שמאפשרת למשקיעים ישראלים נגישות, שקיפות וסחירות דרך בורסת תל אביב ", אמר פרנסס. גיא פישר, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח, ציין כי: " בהמשך להודעה על הקמת זרוע השקעות הפינטק החדשה שלנו, שאמורה להשקיע 1.5-2 מיליארד דולר בתחום בשנתיים הקרובות, היה זה טבעי להשקיע וליצר שותפות עם צבר החברות המרשים שיש ל G11 בפורטפוליו הפינטק שלהם. בנוסף אנו גאים להיות המשקיעים הראשונים באפיק ההשקעה הסחיר והחדשני של TASE UP ".

שנת 2023 האטה את קצב הנסיעה של הקטר של המשק הישראלי, תעשיית ההייטק. וזה לא מפתיע. למרות שהכותרות זועקות "הצילו" וכאילו אבדה התקווה לחזרה לרמות השיא של התעשייה, המצב כנראה הרבה פחות נורא. טבעה של כלכלה שהיא מחזורית. כשסביבת הריבית היא אפסית, יש גאות כלכלית והיא באה לידי ביטוי בכל סקטור באשר הוא, על אחת כמה וכמה בקטר ההייטק. כשסביבת הריבית כבר אינה אפסית ומתחילה לעלות, יש האטה כלכלית וחוזר חלילה. קטר ההייטק ימשיך לנוע קדימה בטווח הארוך, אפילו שכרגע נראה כאילו הוא תקוע באמצע המסילה ואין מי שיסייע. אבל להבדיל מתקופות מעבר קודמות בין גאות לשפל כלכלי, הפעם יש קשר הרבה יותר חזק בין המגמות לעתיד של תעשיית ההייטק לבין המגמות לעתיד של שוק הנדל"ן המשרדים, וכאן באה לידי ביטוי אחת מאסטרטגיות ההשקעה החדשניות של "מגדל נדל"ן", זרוע פעילת הנדל"ן של הקבוצה, כפי שנסביר בהמשך. אבל רגע, מה בכלל הקשר בין ההייטק לבין נדל"ן? התשובה די פשוטה. ההייטק הוא אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים של שוק הנדל"ן למשרדים. ככל שיש יותר ויותר חברות הייטק וככל שהן מצליחות יותר כך הן מעסיקות יותר ויותר עובדים והן זקוקות לכמה שיותר חללי עבודה. די פשוט. אפילו קטר ההייטק זקוק למסילות חדשות בין העתיד של תעשיית ההייטק לעתיד של שוק הנדל"ן למשרדים עוברת כחוט השני מהפכת הנגישות התחבורתית שמתחילה בשנה האחרונה (2023) בישראל. באוגוסט 2023 הושקה לראשונה הרכבת הקלה בגוש דן (הקו האדום) והצפי הוא כי הקו הסגול והקו הירוק ייפתחו במהלך 2026-2027. למרות שיש הטוענים כי ההשקה אינה מבטיחה, אנחנו מציעים לזכור שכל ההתחלות קשות וכדאי להסתכל על הטווח הארוך. דנקל, הרכבת הקלה של גוש דן מהווה את תחילתה של מהפכה תחבורתית בישראל. חברת נת"ע בונה 3 קווי רכבת קלה שישרתו את מטרופולין תל אביב לאורכו ולרוחבו ויאפשרו נגישות תחבורתית שלא הייתה בעבר. דנקל תתפרש על פני 14 רשויות מקומיות, 90 ק"מ של מסילות ו-139 תחנות. אחרי השלמת פרויקט הרכבת הקלה, תעבור המהפכה לשלב הבא שלה: המטרו, שלושה קווים שירחיבו וישלימו את מערכת הסעת ההמונים במרכז ישראל, מאזור השרון דרך מרכז המטרופולין ועד לשפלה. זהו פרויקט התשתית הגדול ביותר המקודם כיום במדינת ישראל שיתרום להקלה משמעותית בכניסה לערי גוש דן וביציאה מהן אל מרכזי התעסוקה הגדולים בארץ: 3 קווים, 109 תחנות ו-150 ק"מ של מסילות. "החזון של נת"ע הוא הקמה ותפעול של מערכת תחבורה עתירת נוסעים במטרופולין תל אביב שתהווה חלופה מועדפת לציבור, מנוף לצמיחה כלכלית, התחדשות עירונית וחיזוק המרקם החברתי", טוענת נת"ע באתר הבית שלה. אבל איך כל זה קשור לשוק הנדל"ן למשרדים, וספציפית למשרדי הייטק? תחשבו על זה רגע. בעבר, השיקול העיקרי של כל יזם נדל"ן בעת הקמת בניין משרדים היה קרבתו למרכז פיננסי, תרבותי וחברתי. ובמילים אחרות, תל אביב או כל אחת מיתר שלוש ערי המטרופולין של ישראל. הקריטריון של נגישות תחבורתית כמה שיותר רחבה היה שיקול משני, אם בכלל, אבל הזמנים השתנו. ישראל הפכה למדינה פקוקה, כמעט בכל שעה ביממה, והבחירה ברכב פרטי על פני תחבורה ציבורית הפכה לאילוץ שמזיק לאיכות החיים מכיוון שתשתיות התחבורה הציבורית בישראל לא הותאמו לגידול באוכלוסין, לצמיחת הכלכלה ולצורך - בין היתר כלכלי - של חלק גדל באוכלוסייה לגור מחוץ לאחת מערי המטרופולין, אבל לעבוד בתוכן או אפילו ממש הרחק מהן. בהווה, קריטריון הנגישות התחבורתית בעת הקמת פרויקט נדל"ן כבר אינו משני ויש שיגידו שהוא העיקרי. ראשית, ערי המטרופולין הפכו לצפופות והצפיפות פוגעת הן באיכות החיים בהן והן באיכות התעסוקה בהן. שנית, לא רק שיותר ויותר אנשים לא יכולים לאפשר לעצמם להתגורר בערי המטרופולין, החברות עצמן (המעסיקים) מתחילות לצאת מערי המטרופולין - בין אם כדי להוזיל את דמי השכירות ובין אם כי הן מתרחבות וזקוקות לעוד חללי משרדים. כרגע זה מתרחש בעיקר בסקטור הפיננסי (בנק דיסקונט וחברת "הפניקס" יעברו למתחם ה-1000 היוקרתי במערב ראשון לציון ויש עוד דוגמאות), וייתכן מאוד שבעתיד הרחוק יותר, זה יקרה אף בקרב חברות הייטק. לא סתם פרויקט ה-1000 בראשון לציון מגדיר עצמו כמטרופולין החדש של ישראל. זה אולי נראה רחוק אבל זה קורה וזה יקרה. כשמדובר בקטר ההייטק, פארקים מצליחים של תעשיות עתירות ידע כבר פועלים בלא מעט ערי "פריפריה". כרגע ההשקעות בהייטק מצויות ברמת שפל תקופתית, אבל כפי שהסברנו לעיל, זו טבעה של מחזוריות כלכלית וניצני התאוששות כבר החלו להופיע בנתוני ההשקעות בהייטק נכון לרבעון השני של 2023. אבל כדי להפוך את ראשון לציון או את בני ברק או כל עיר "פריפריאלית" אחרת לאטרקטיבית כשמדובר בשוק המשרדים - לכל סקטור באשר הוא כולל ההייטק - צריך לשפר את הנגישות התחבורתית אליה, בדגש מאוד חזק על תחבורה ציבורית. וזה מה שקורה עכשיו. לאט, אבל בטוח. עם לא מעט חריקות וקרונות שנתקעים בדרך ליעד המיוחל, אבל זה קורה. הרכבת הקלה והמטרו, בצד השיפור של קווי הרכבת הכבדה, יהפכו כמעט כל עיר, מהשרון ועד השפלה, לנגישה תחבורתית. מגדל נדל"ן: להשקיע בקרבת מפגשי מסילות המגמה שתיארנו לעיל מיושמת הלכה למעשה במדיניות ההשקעות של "מגדל נדל"ן" או כפי שמיטיב לנסח זאת צחי הרץ, מנהל נדל"ן ישראל "רק רכבת" - "מגדל" יוזמת פרויקטים חדשים או רוכשת נכסים קיימים בסביבת מפגשי מסילות וכמה שיותר מהם. לדוגמה, פרויקט הדגל EXCHANGE במתחם "עלית" שברמת גן נושק לתחנת הרכבת סבידור שהוא המקום היחיד בישראל עם מפגש 5 מסילות ברזל (רכבת כבדה, אדום, ירוק, סגול ומטרו M1). פרויקט MILLENNIA (במתחם ה-1000 שבראשון לציון צמוד לתחנת רכבת כבדה, קו אדום וקו ירוק. פרויקט BBC CENTRAL שבבני ברק הוא אחד מ-3 הבניינים היחידים בישראל עם חיבור ישיר לתחנת הקו האדום וגם פרויקט מגדל WE TLV שבתל אביב צמוד לצירי הרכבת הקלה הראשיים. כפי שאנחנו רואים את זה, דווקא בסביבה של האטה כלכלית, כשיש כמה וכמה שחקנים המתחרים על ליבו של כל שוכר, חשוב לזהות נכון את המגמות בשוק הנדל"ן למשרדים דוגמת המגמה לעיל - גורם שמצמצם סיכון בטווח הקצר-בינוני ומכפיל כוח בטווח הארוך.

פני סקטור התקשורת השתנו דרמטית בעשור האחרון באספקטים שונים – החל ממבנה התחרות (עד לא מאד מזמן היינו במצב של שלושה מתחרים וחשבוניות חודשיות של 400 שקלים, קנסות על יציאה מתוכניות), מבנה הבעלות של החברות (אילן בן דב, האצ'יסון, מיכאל גולן, נוחי דנקנר ואיידיבי, חיים סבן), רפורמות משמעותיות (דמי קישור, ניוד עם שימור מספר הסלולר) וירידה דרמטית ברווחים (את 2010 סלקום ופרטנר סיימו עם רווח מצרפי של כ-2.5 מילארד שקלים ו-EBITDA של 5.1 מילארד שקלים, ב-2022 הרווח המצרפי עמד על 327 מיליון שקלים וה-EBITDA על 2.2 מיליארד שקלים...). עם הירידה ברווחים בשנים האחרונות, ככל שהתחרות התגברה – החברות מצד אחד נקטו בהתייעלות אגרסיבית, כשהורידו אלפי תקנים (לדוגמה בפרטנר מצבת העובדים ירדה מרמות של מעל ל-8,000 עובדים בשיא לרמות של כ-2,500 עובדים כיום) ומצד שני החברות יצאו במהלך בו הן מנסות להתבסס כקבוצות תקשורת ולא רק מפעילות סלולר וכך הקימו פלטפורמת טלויזיה ופורסות תשתיות סיבים אופטיים לאינטרנט. כמובן שהמהלך הזה כרוך בהוצאות משמעותיות וגם במקרה הזה חזינו באבולוציה בשנים האחרונות (תחילה החברות פרסו לבדן את הרשת, לאחר מכן עברו לשיתופי פעולה עם IBC ולאחרונה גם עם בזק; גם בטלויזיה, תחילה הן רכשו תכנים יקרים אך עם הזמן הן עוברות למודל רזה יותר). כשמסתכלים על מבנה התחרות בענף, לאחר שסבל מעודף תחרות וכמות שחקנים גדולה, בשנים האחרונות ניכר שינוי מגמה כשגם מספר השחקנים הצטמצם (גולן טלקום נרכשה על ידי סלקום) וגם מבנה הבעלות השתנה (בפרטנר, סלקום ואקספון התחלפו הבעלים) והבעלים החדשים, חלקם ממונפים, ישמחו ליציבות בהכנסות ויכולת לחלק דיבידנד. התמורות הללו מתבטאות בין היתר בירידה בעצימות התחרות (נרשמה התייצבות במחיר המנוי השולי ונראה שהמחיר הממוצע ARPU מצא תחתית) וירידה בשיעור הנטישה והמעבר בין החברות. בנוסף, החברות ניצלו את השנים האחרונות כדי להתייעל, בין היתר בחסות הקורונה ורגולטור שמבין שכדי לקבל תשתיות תקשורת מתקדמות (דור 5) החברות צריכות להרוויח (וכך אישר מיזוגים והקמת מגדלי תקשורת משותפים). נסכם בקצרה את הרקע מהשורות מעלה: רמת התחרות ירדה, החברות יעילות יותר, הסקטור יציב יותר. אם כך, מדוע המניות בביצועי חסר מתחילת השנה? נסתכל על הדוחות האחרונים של החברות – סך הכל התוצאות היו סבירות: ההכנסות צמחו בשיעור של 3-5%, ה-ARPU זחל מעלה לכיוון ה-50 שקלים והרווח הנקי עלה משמעותית (אם כי מספרי ההשוואה של 2021 בעייתיים שכן היו השפעות קורונה). למרות זאת, נראה שהמשקיעים חשדנים וחוששים משני פרמטרים עיקריים: הוצאות ה-CAPEX ממשיכות להיות גבוהות, בעיקר עקב השקעה בתשתיות הסיבים. הדבר פוגע משמעותית בתזרים המזומנים של החברות והשוק קיווה שתהיה התמתנות בסעיף הוצאות זה, דבר שלא קרה. ה-ARPU מתאושש, אך בקצב איטי מהציפיות ויש חשש שיהיה קשה למחירים לעלות מהרמה הנוכחית. המעבר לדור 5 עשוי לסייע במהלך כזה, אך מוקדם לדעת. שירותי נדידה – החברות נהנות מרווחיות גבוהה בחבילות תקשורת ליוצאים לחו"ל וניכר שהתחרות התגברה, הן על ידי כרטיסי סים גלובליים ובעיקר על ידי סים אלקטרוני שלאט לאט תופס נתח שוק. אלה בהחלט שתי נקודות משמעותיות שהמשקיע לוקח בחשבון. מכאן ניגש לבדוק, ביחס לעבר ובאופן יחסי לחברות תקשורת אחרות – האם תמחור המניות מגלם את החששות האלו והמניות אטרקטיביות? מקור: בלומברג, סלקום ופרטנר תחזיות השוק. כמובן שיש היבטים נוספים שמעיבים על מחירי המניות (בין היתר - המינוף של סלקום והלחץ המסחרי שנובע מרצון בעלת השליטה למכור מניות, השינויים הרבים בהנהלה הבכירה ודרג הביניים בפרטנר ומחיקת המוניטין במרץ השנה, חוסר וודאות רגולטורי עם כניסת שר התקשורת החדש) וכמו תמיד, התמונה מורכבת יותר אך בטור קצר זה ניסינו להציג את שוק הסלולר ממספר זוויות ולתת נקודות למחשבה בנוגע לשאלה- האם המניות הגיעו למחיר אטרקטיבי.

בינה מלאכותית, ועל כך כמעט אין ויכוח, היא הבאזז וורד החדש בתעשיית ההייטק, ולא במקרה. זו הטכנולוגיה שתיצור - וכנראה כבר יוצרת - הפרעה (Disruption) משמעותית בעולמות הטכנולוגיה, ולפיכך בחיי כל אחד ואחת מאתנו. בינה מלאכותית (AI ראשי תיבות של Artificial Intelligence), נזכיר, היא הטכנולוגיה שמדמה יכולות חשיבה אנושית. מרווין מינסקי, מדען אמריקאי-יהודי, שנחשב לאבות הבינה המלאכותית, הסביר בצורה עוד יותר פשוטה מה פירושה: "בינה מלאכותית זה לגרום למכונה להתנהג בדרך שהייתה נחשבת לאינטליגנטית לו אדם התנהג כך". מהפכת הבינה המלאכותית תופסת תאוצה כעת, כשחברות הטכנולוגיה מנסות להביא אותה לידי ביטוי אף בחיי היומיום של כל אחד ואחת מאתנו (עיינו ערך ChatGPT) אבל היא החלה באופן שקט יותר, תקשורתי הרבה פחות, כבר לפני 2 עשורים. מנוע החיפוש של גוגל, למעשה, מבוסס על בינה מלאכותית; מתן המלצות צריכה (כמו המלצות קנייה או צפייה) נעשות על בסיס בינה מלאכותית ביישומי אמזון, יוטיוב ונטפליקס. הבנה של דיבור אנושי (העוזרות האנושיות סירי של אפל ואלקסה של אמזון); אפילו מכונית אוטונומית מבוססת על בינה מלאכותית, ועכשיו כאמור יש גל מאוד חזק של מה שנקרא בינה מלאכותית יוצרת (Generative AI) דוגמת ChatGPT שלמעשה מנסה ליצור פתרון עבור כל בעיה שהאדם מפנה אליה (כרגע זה בעיקר צ'טים, טקסטים, סרטונים וכדומה). גל זה של מהפכה עדיין נתקל בלא מעט בעיות - אף מוסריות ומשפטיות - אבל אין ספק שהוא עוד תחנה בדרך ליעד שבו בינה מלאכותית תהווה בסיס כנראה לכל חידוש טכנולוגי באשר הוא, ולתחליף לפקטור האנושי. למהפכת הבינה המלאכותית יש 2 יתרונות או יש שגידו תועלות: הראשון הוא התייעלות תפעולית על ידי הטמעת תהליכי אוטומציה של משימות פשוטות ויומיומיות כגון כתיבת שורות קוד, בדיקות תוכנה ועוד (במקרה של חברות הייטק) ובכך נוצר חיסכון בעלויות כוח אדם. כשלא מדובר בחברת הייטק, האוטומציה בצורת AI עשויה להחליף כל עובד אנושי וכל משימה שהוא עושה, אפילו ייעוץ פסיכולוגי. היתרון/תועלת השני הוא הגדלת היצע השירותים והמוצרים בעיקר של חברות טכנולוגיה והתרחבות לשווקי יעד חדשים. תחשבו, לפני סירי או אלקסה מישהו חשב על עוזרת אישית וירטואלית שתכין את רשימת הקניות השבועית? איך תשפיע מהפכת הבינה המלאכותית על שוק ההשקעות? ללא צל אחד של ספק, מהפכת הבינה המלאכותית תשפיע על שוק ההשקעות ותייצר, מטבע הדברים, הזדמנויות השקעה חדשות, ואפשר לחלק את ההשפעה לשני מעגלים: הראשון, על תעשיית ההייטק מכיוון שיש יותר ויותר חברות טכנולוגיה חדשות וצעירות שקמות כדי להביא את בשורת ה-AI החדשה, והן אלו, אם וכאשר הן מצליחות, הופכות לספקיות פתרונות AI של חברות גדולות יותר. זה כמו אפקט הדומינו: כשיש טכנולוגיה שהיא רוחבית והיא Disruptive, היא תשפיע על כל טכנולוגיה אחרת. מניות של חברות AI שנסחרות או שווי של חברות AI פרטיות מצוי בעלייה, וזה אומר שהן הופכות ליותר אטרקטיביות עבור ציבור המשקיעים (כשהן נסחרות בבורסה כלשהי) ועבור קרנות ההון סיכון, שהן למעשה הבנק של תעשיית חברות ההזנק(סטארטפ). מעגל ההשפעה השני הוא על כל תעשייה באשר היא, החל ממפעל לייצור עוגיות וכלה במפעל לייצור שבבים. כן, ההשפעה תהיה רוחבית. AI מאפשרת אוטומציה, וזה אומר שהיא מאפשרת לנהל קווי ייצור, נניח של עוגיות, באופן יעיל ומהיר יותר. ולכן, שווי של חברה שמייצרת עוגיות, לצורך הדוגמה, יעלה ככל שהיא תהפוך ליעילה יותר, בין היתר על ידי הטמעת פתרונות AI. במקביל, שווי של חברת שבבים, שמתבקשת לפתח שבבים מתקדמים יותר שמותאמים לטכנולוגיית AI, יעלה ככל שזו תעמוד בביקוש ותספק את השבבים הנדרשים ללקוחותיה. השוק הישראלי, מתוקף היותו סטארט אפ ניישן, לא נותר מאחור: יש כבר לא מעט חברות בינה מלאכותית שנולדו בישראל וסביר להניח שיהיו יותר בהמשך, והן יניבו הזדמנויות השקעה בעיקר לקרנות ההון סיכון שמשקיעות בשלבי ה-Seed. אגב, לאחרונה (יוני 2023) פורסמה על ידי המגזין העולמי "פורבס", זו השנה החמישית ברציפות, רשימת 50 חברות ה-AI המבטיחות ביותר בעולם ו-3 מהן הן ישראליות (כבוד!): Gong, Trigo, Photo editing. ובכלל, לפי לא מעט מחקרים, ישראל מצויה בעשירייה הראשונה של דירוגי AI עולמי (על בסיס סך השקעות פרטיות וציבוריות, מחקר אקדמי ומספר חברות פעילות). אולי מדי פעם היא זזה מקום אחד קדימה או אחורה, אבל מקומה בעשירייה הראשונה נשמר. היתרונות של מגדל "מגדל", כחלק מהיותה מנהלת כספי לקוחות לטווח ארוך דרך השקעות סחירות ואלטרנטיביות, פועלת תמיד כדי לזהות את המגמות החדשות ואת ההזדמנויות בשוק ההשקעות , ש-AI היא אחת מהן. דרך מומחיותה של מגדל בעולם ההשקעות ותעשיית ההייטק בפרט, מגדל משקיעה בקרנות הון סיכון כדי לסייע ללקוחותיה להיחשף ל-AI. ה-AI הופך כבר כעת לאחד ממנועי הצמיחה של התמ"ג העולמי, ולכן הוא אפיק השקעה מאוד אטרקטיבי. ניתן להיחשף אליו דרך השקעה במניות של חברות בינה מלאכותית שנסחרות בשוק ההון או במניות של חברות טכנולוגיה אחרות שמושפעות מ-AI באופן ישיר ועקיף, לדוגמא, יצרניות שבבים כשהבולטת שבהן היא אנבידיה (Nvidia). כמו כן, אפשר להיחשף אליו דרך רכישת תעודות סל שנסחרות בשוק ההון האמריקאי ועוקבות אחר מניות של חברות AI .

נקודות פתוחות מרכזיות בטווח הקצר נוגעות להיקף התגובה הצבאית והשאלה אם הלחימה תתפשט לזירות נוספות. מדדי המניות נפתחו ביום ראשון בירידות חריפות לאור ממדי האירוע אך נכון ליום שלישי ישנה התייצבות ונראה כי התגובה בשער השקל מתונה יותר לאחר הודעת בנק ישראל על תמיכה בשער החליפין. הדעה הרווחת לגבי אירועים גיאופוליטיים היא שבשיא ההפתעה והפחד, מדדי המניות נוטים לגלם תרחישים שליליים באופן קיצוני, אך די במהרה המניות חוזרות לתמחר את השגרה שקדמה לאירוע. דוגמא טובה לכך היא מלחמת לבנון השנייה, האירוע הצבאי המשמעותי ביותר בעשרים השנים האחרונות. מדד המעו"ף נפל בכמעט 10% בימים הראשונים לאחר פריצת המלחמה אך תוך חודשיים הציג ריבאונד מלא. המסר הכללי בטבלה המסכמת למטה הוא שהמשקיעים התרגלו לכך שלמערכות השונות בעזה ובלבנון אין השפעה מהותית על הכלכלה ועל רווחיות החברות לטווח ארוך. התחלה סיום מדד המעוף בימים הראשונים חודש אחרי התחתית חודשיים אחרי התחתית גשמי קיץ (המבצע שלפני מלחמת לבנון השניה) 25.06.2006 26.11.2006 -3% 1% 8% מלחמת לבנון השניה 12.07.2006 14.08.2006 -9.5% 7% 16% עופרת יצוקה 27.12.2008 18.01.2009 -1.5% 4.5% 6% צוק איתן 08.07.2014 26.08.2014 -2% 1% 4.5% שומר חומות 10.05.2021 21.05.2021 -2% 4.7% 3.5% למרות התבנית המוכרת, צריך לכבד את המציאות המורכבת אליה נקלעה ישראל בשנה האחרונה עם מאפיינים של "סופה מושלמת". על רקע הרפורמה המשפטית ועליית מפלס המתח בחברה, ראינו ביצועי חסר בנכסים ישראלים ביחס לחו"ל. השקל במיוחד נחלש מעבר לקורלציה ההיסטורית המקובלת. ברור כי הוספת הממד הביטחוני תעצים השפעות אלו בטווח הקצר. מה עוד שללא קשר לאירועים פוליטיים וביטחוניים, ישראל חשופה להתאמה העולמית לסביבת ריביות גבוהה יותר ביחס לעשור הקודם, דרך רגישות של משקי בית ממונפים והאתגרים המורכבים העומדים בפני מגזר ההייטק ושוק הנדל"ן. יחד עם זאת צריך לזכור שלמשברים ביטחוניים לעיתים יש השפעה חיובית לטווח ארוך באמצעות הגברת לכידות חברתית הנחוצה להתמודדות אפקטיבית עם אתגרים חיצוניים. למרות הקשיים בשנה האחרונה, הכלכלה הישראלית נהנית מפוטנציאל צמיחה גבוה, מאזן תשלומים טוב, עודף של רזרבות מט"ח, רמת חוב פרטי סבירה ואינפלציה נמוכה ביחס לרוב העולם. בנוסף ניתן להעריך בזהירות שכל נושא הרפורמה המשפטית שהיה במחלוקת ושהשפיע שלילית על שוק המניות בארץ, זז הצידה ולא סביר שיקודם בשנה הקרובה. ברור כי האתגרים המרכזיים הם בתחום הביטחוני והחברתי. אך גם בשוק ההון אין מקום להיכנס לפאניקה. מנקודת מבטו של המשקיע לטווח ארוך, ולאור האמור לעיל, גישה הגיונית היא להיות מודע לסיכונים אך גם להבין שאין מקום לשינוי משמעותי באלוקציה. מעבר לכך, תנועות חדות לעתים מייצרות הזדמנויות, למשל ירידות רוחביות הנובעות ממכירה של מדדים נוטה לייצר הזדמנויות בנכסים ספציפיים. פרסום זה מובא כחומר רקע בלבד והוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות ואו הנסיבות המוזכרות בו. האמור בסקירה זו משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכי הסקירה ו/או ספקי מידע אחרים ואינו משקף בהכרח את עמדתה של מגדל חברה לביטוח בע"מ )"מגדל"( ו/או כל חברה אחרת מקבוצת מגדל. הפרסום נעשה בהסתמך על מידע, הנחזה כמידע מהימן, אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור וזאת מבלי שעורכי הסקירה ו/או מגדל ביצעו בדיקות עצמאיות בקשר אליו, לרבות בנוגע לנכונותו או לשלמותו. פרסום זה אינו מהווה הצעה, הזמנה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים, המלצה, ייעוץ או חוות דעת בנוגע לכדאיות השקעות ואינו יכול לבוא במקום ייעוץ או שיווק )לרבות פנסיוני או למטרת השקעות( המותאם לנתוניו, צרכיו ומטרותיו של כל אדם או במקום הפעלת שיקול דעת עצמאי. בהתאם, אין להסתמך על הפרסום לצורך ביצוע פעולות ו/או עסקאות כלשהן בניירות ערך ו/או במוצרים פנסיונים, או כתחליף לייעוץ/שיווק כאמור. קבוצת מגדל לא תהא אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד, ישיר או עקיף, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש כלשהו בפרסום או מהסתמכות עליו. יודגש כי מגדל ו/או חברות אחרות בקבוצת מגדל ו/או בעלי מניות במי מהן, עוסקים, בין היתר, במתן שירותי חיתום, ניהול השקעות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה. אשר על כן, הפרסום עשוי לכלול התייחסות ו/או סקירה של ניירות ערך המונפקים על ידי מי מהתאגידים האמורים ו/או שהתאגידים האמורים מחזיקים ו/או יחזיקו ו/או ירכשו ו/או ימכרו ניירות ערך כאמור ולפיכך, למי מחברות קבוצת מגדל, עשויה להיות זיקה ו/או עשוי להיות אינטרס כלכלי באותם ניירות ערך. כל הזכויות בסקירה שייכות למגדל וכל פרסום בקשר אליה, ללא קבלת אישור ממגדל, מראש ובכתב, אסור, אם לא צוין אחרת.

אנחנו יודעים. לעיתים, כישראלים, כתושבי מדינה קטנה ביחס לשאר מדינות העולם, יש לנו נטייה לחשוב שמה שאינו ישראלי - יותר טוב ממה שישראלי. זה יכול להיות פיצה במסעדה קטנה ברומא, בירת איטליה; ביגוד של מעצב זר ששמו העולמי הולך לפניו; מוזיקה של זמרת שספק אם יש לה עוד מקום בארון לכל גביעי ה"גראמי" שלה ואפילו חופי ים אקזוטיים. אבל בתוך תוכנו אנחנו יודעים שהמדינה הקטנה הזו, כנגד כל הסיכויים, מייצאת לא מעט סחורות תחרותיות ושכבר מזמן הפכנו למודל חיקוי - בין היתר בגלל עוצמתנו הכלכלית שבאה לידי ביטוי כמעט בכל מדד מאקרו-כלכלי שנבחר. גם בשנתיים האחרונות, למרות השפעות חרבות ברזל, עם כלביא וכל האירועים הגיאופוליטיים, על הפעילות הכלכלית, הצליחה הכלכלה ישראלית להחזיק מעמד בצורה מפתיעה יחסית. מדדי המניות של הבורסה בתל אביב משאירים בשנה וחצי האחרונות אבק למדדי מניות עולמיים ואפילו למדדים בארה"ב, אלו שאנו נושאים אליהם מבט כשאנחנו בוחרים להשקיע במסלול מנייתי כלשהו. שימו לב למספרים: בשנת 2024, המדד המוביל של הבורסה בתל אביב, מדד תל אביב 125, הניב תשואה של 28.6% ואילו מדד תל אביב 90 הניב תשואה של כמעט 31%. ומה קרה מחוץ לישראל? מדד המניות הגלובלי MSCI ACWI סיים את 2024 עם תשואה של 17.5% ואילו מדד ה-500S&P הניב תשואה של 25%, ומדד הנאסד"ק הניב תשואה של 26%. דהיינו, יותר נמוכות מזו של מדד ת"א 125. במילים אחרות, המדדים הישראלים הוכיחו בשנת 2024 את עצמם ובגדול, בכך שיצרו תשואה עודפת על פני מקביליהם האמריקאים וביצועים מרשימים בהשוואה גלובלית נרשמו גם באגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות. אבל זה לא נגמר בסוף 2024. מתחילת 2025 ועד כה המגמה לעיל נמשכה ובכך חיזקה את עוצמתו הנוכחית של שוק ההון המקומי לעומת מקבילו האמריקאי, וביחס ליתר מדדי העולם: מתחילת השנה ועד ה-26.8.2025 מדד ת"א 125 עלה ב-28.9% בארה"ב, לעומת זאת, מדד ה-500S&P עלה בכ -10.9% ואילו מדד הנאסד"ק בכ 12.5% מדד המניות הגלובלי MSCI ACWI עלה מתחילת השנה ב 14.4%. במילים אחרות, השוק המקומי מציג חוזקה וזאת למרות כל האתגרים שעוד קיימים כאן. מבצע "עם כלביא" ושיתוף הפעולה המוצלח עם ארצות הברית, תרמו לחיזוק מעמדנו הביטחוני ולירידה בפרמיית הסיכון שיוחסה לישראל לטווח הארוך. לכך נוסיף כמובן, את מבנה השוק הפנסיוני המקומי, את התוצאות הכספיות הטובות מאוד שממשיכות להציג חלק לא קטן מהחברות במדדי המניות, על אף אתגרי התקופה, ואת הביקוש החוזר של משקיעים זרים שחזרו לשוק הישראלי בחודשים האחרונים. נכון, ההיסטוריה לא בהכרח מלמדת על העתיד אבל בהרבה מקרים, אחרי מלחמות קשות, המשק צומח ביתר שאת והכלכלה הופכת לחזקה יותר. לכלכלה הישראלית יש בסיס טוב כדי שאקסיומה זו תתקיים. ב"מגדל" האמינו תמיד בשוק הישראלי: ביזמות הבלתי נפסקת, בחדשנות שפורצת גבולות ומעל הכול - באנשים שמניעים את החברה ואת הכלכלה הישראלית קדימה, גם בעתות של משבר היסטורי. וגורמים אלו מצדיקים השקעה. על רקע זה, החליטו בחברת "מגדל" כי זה הזמן להשקעה ישראלית ויצרו מסלול השקעה שמאפשר למשקיעים בו להשקיע בכלכלת ישראל: "מסלול מניות סחיר" מאפשר חשיפה אקטיבית ומנוהלת לשוק המניות הישראלי על כל רבדיו. המסלול כולל השקעה במניות של חברות גדולות וכן במניות של חברות קטנות תוך שילוב השקעות בחברות ישראליות שנסחרות בבורסות זרות. וכל זאת, תחת המטריה הרחבה והחזקה של "מגדל", שמצטיינת בניהול השקעות אקטיבי המתבסס על יכולות אנליזה ומסחר. "מסלול מניות סחיר" מתאים למשקיע שמעוניין בחשיפה אקטיבית לשוק המניות המקומי, ולכן, נכון למועד זה, הוא כולל 100% חשיפה למניות ועד 5% חשיפה למט"ח ומתרכז במניות מסקטורים מרכזיים דוגמת טכנולוגיה, בנקים וביטוח, מסחר ושירותים, אנרגיה, נדל"ן ובניה. לפרטים נוספים על מסלול מניות סחיר במגדל >> מגדל חברה לביטוח בע״מ | מגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע״מ נתוני התשואות והמדדים נכונים לתאריך 26.8.2025 או לתקופה המסתיימת בתאריך זה, לפי העניין. המידע האמור הינו לידיעה בלבד והתנאים המחייבים את החברה הינם תנאי המסלול בלבד. המידע אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות או הנסיבות המוזכרות בו. האמור לעיל משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכיו ו/או ספקי מידע אחרים ואינו משקף בהכרח את עמדתה של מגדל חברה לביטוח בע"מ ("מגדל") ו/או כל חברה אחרת מקבוצת מגדל. האמור מבוסס על מידע, הנחזה כמידע מהימן, אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור וזאת מבלי שבוצעו על ידי מגדל ו/או מי מטעמה בדיקות עצמאיות בקשר אליו, לרבות בנוגע לנכונותו או לשלמותו. המידע האמור אינו מהווה המלצה, חוות דעת, הנחיה או הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות כלשהן, ואין בו תחליף לייעוץ או לשיווק (לרבות פנסיוני או למטרות השקעה) המתחשבים בנתונים המיוחדים של כל אדם וצרכיו. הרכב הנכסים והחשיפות במסלול, לרבות היקף החשיפה לשוק המניות בישראל או לחברות ישראליות, משתנים מעת לעת וכפופים להוראות הדין, מדיניות ההשקעה של המסלול ושיקול דעתה של ועדת ההשקעות. בהתאם, אין לראות בהרכב הנכסים במסלול התחייבות להמשיך ולהשקיע רק בחברות ישראליות או בשוק המניות בישראל. כמו כן, אין לראות בתשואות העבר של השווקים או המדדים הרלוונטיים או של מסלול זה אינדיקציה לתשואות שיושגו בעתיד והאמור אינו מהווה התחייבות להשגת תשואה כלשהי.

בואו נפתח בתרגיל מחשבתי: עד סוף שנת 2024 רוני הצליח לחסוך 50,000 ₪, סכום נאה לכל הדעות. רוני נבון ויודע שהכסף בעו"ש נשחק, וגם בפיקדונות של הבנקים החיסכון שלו לא יעשה יותר מדי. אחרי ששמע הרבה על מדד ה - S&P 500 ועל התשואות היפות שהמדד עשה בשנים האחרונות, הוא החליט להשקיע את הכסף שלו שם. וכך, בתחילת 2025 הוא השקיע את כל הכסף במדד. עכשיו פוקוס: במהלך חודש ינואר 2025, מדד ה-S&P 500 עלה ב-2.8%, יפה מאוד. הדולר, שהתחיל את השנה ב-3.647 ₪, נחלש וירד ל-3.577 ₪ בסוף ינואר. ירידה של 1.9%. מה זה אומר לגבי הכסף של רוני? למרות היחלשות הדולר, רוני הרוויח 0.9%, שהם כ-450 ₪. אבל רוני לא יכול להפסיק לחשוב מה היה קורה אם הדולר היה נשאר על 3.647 ₪. במקרה כזה, התשואה הייתה גבוהה הרבה יותר. חלומות באספמיה? ממש לא התרחיש שרוני סבור שהוא לא מציאותי – שהדולר היה נעצר על 3.647 ₪ והוא היה מרוויח יותר – אפשרי בהחלט. לקבוצת מגדל ביטוח ופיננסים יש מסלול השקעה בלעדי בפוליסות שכוללות חיסכון – מגדל - מנוהל ע"י מגדל שוקי הון- מסלול עוקב מדד s&p 500 . מסלול שמגדר את השפעת השינויים בשער הדולר (גם במקרה של ירידה וגם במקרה של עלייה). בחודש ינואר התשואה יכלה להיות גבוהה יותר בזכות הגידור לחשיפה זו. כמובן שבמקרה של עלייה בשער הדולר, משקיע במסלול השקעה עוקב מדד S&P500, שאינו מגודר לחשיפה בשנויים בשער הדולר, היה נהנה מתשואה גבוהה יותר. אז מה זה בעצם גידור החשיפה לשינויים בשער הדולר במסלול עוקב מדד S&P 500? • מדד S&P 500 ה"רגיל" כולל את 500 החברות הגדולות בשוק ההון האמריקאי. לכן, השקעה שעוקבת אחר המדד, מושקעת כולה באפיק מנייתי וחשופה במלואה לשער הדולר. • המסלול "מגדל-מנוהל על ידי מגדל שוקי הון- מסלול עוקב מדד S&P 500 "בו מבוצע גידור לחשיפה לשינויים בשער הדולר (בתמורה לעלות מסוימת לצורך ביצוע הגידור), מאפשר לצמצם באופן משמעותי את השפעת שינויי שער הדולר, שמייצרים תנודתיות שעשויה להיות גבוהה, ובאופן הזה לגדר, כלומר לקבע, את שער הדולר גם בעליות של שער הדולר וגם בירידות של שער הדולר, ולצמצם את הסיכון שבירידת שער הדולר. • אפשר לשלב בין המסלול בו מבוצע גידור לשינויים בשער הדולר לבין מסלול בו לא מבוצע גידור, שחשוף לשינויי מט"ח, באותה פוליסת חיסכון של קבוצת מגדל וללא אירוע מס. בעידן שבו השווקים הפיננסיים מגיבים ודינמיים והכלכלה נעה מהר יותר מאי פעם, אפשר לגדר סיכונים. אל מול האפשרות של היחלשות הדולר, מסלול ההשקעה של מגדל מאפשר לרוני וגם לכם לגדר את ההשקעה שלכם ובכך לשמור על הכסף שלכם משינויים בירידת שער הדולר. המסלול מתאים גם למשקיעים מנוסים וגם למשקיעים חדשים שמעוניינים לנהל סיכונים ולראות רחוק. לכל הפרטים על מגדל – מנוהל על ידי מגדל שוקי הון – מסלול עוקב מדד S&P 500 >> מגדל חברה לביטוח בע״מ | מגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע״מ מגדל חברה לביטוח בע״מ. נתוני התשואות של מדד S&P500 ושערי הדולר נכונים לתאריכים 31.1.2025-31.12.2024. המידע האמור הוא לידיעה בלבד והתנאים המחייבים את החברה הם תנאי הפוליסה בלבד. האמור הוא לא המלצה, חוות דעת, הנחיה או הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות כלשהן, ואין בו תחליף לייעוץ או שיווק (לרבות פנסיוני או למטרות השקעה) המתחשבים בנתונים המיוחדים של כל איש ואישה והצרכים שלהם. אין לראות ברמת הסיכון בעבר או בתשואות העבר כתוצאה ממעקב אחר מדד S&P500 או בשינויים בשער הדולר, אינדיקציה לרמת הסיכון בעתיד או לתשואות שיושגו בעתיד, והאמור הוא לא התחייבות להשגת תשואה כלשהי. לקבוצת מגדל יש זיקה להשקעות בשווקים ובמדד S&P500 המוזכרים לעיל, לרבות בשל ניהול השקעות או החזקת ניירות ערך עבור עמיתים, אשר השקעותיהם מנוהלות בקבוצת מגדל, או הנוסטרו שלה.

מגדל ביטוח ממשיכה לפתח ולהגדיל את השקעותיה בתחום האנרגיה המתחדשת באמצעות השתתפות בפרויקטים בינלאומיים בהיקפי ענק ומודיעה על השקעה של כ-100 מיליון דולר בפלטפורמה גלובלית בתחום הפקת אנרגיית רוח מהים. ההשקעה מתבצעת כחלק מקונסורציום ולצד קרן התשתיות של GIP. קרן GIP שלצידה מבצעת מגדל את ההשקעה היא אחת המשקיעות הגדולות והוותיקות בתחום, המנהלת כ-60 מיליארד דולר בקרנות המשקיעות הון בתחום התשתיות. ל- GIP ניסיון רב שנים בפרויקטי offshore wind ובהשקעות בפלטפורמות אנרגיות מתחדשות באופן כללי. ההשקעה של מגדל תתבצע באמצעות השקעה לצד הקרן (כ-75 מיליון דולר) ובאמצעות השקעה בקרן עצמה. במסגרת ההשקעה הכוללת של הקונסורציום, תתבצע רכישה של מלוא הבעלות בחברת Skyborn Renewables - פלטפורמה בינלאומית לייזום, הקמה, והפעלה של חוות רוח ימיות. החברה נוסדה בשנת 2000, כחברה בת של חברת WPD AG הגרמנית, ופועלת כיום ב-14 מדינות באירופה ואסיה. ל-Skyborn יש אחזקות ב-5 נכסים מניבים ובהקמה בגרמניה, צרפת וטאיוון וב-20 שנים האחרונות פיתחה כ-7,000 מגוואט של פרויקטים והיא נמנית על חברות היזום הגדולות והמנוסות בתחום. ניסיון עשיר זה הקנה לחברה דירוג כאחת מחברות הייזום הגדולות בתחום אנרגיית הרוח בים, כאשר בעולם קיים מספר מצומצם מאוד של גופים עם ניסיון דומה. החברה פועלת לפתח צבר פרויקטים של כ-30,000 מגוואט ברחבי העולם. החברה פועלת ב-15 מדינות שונות באירופה ואסיה פסיפיק. השילוב של ניסיון צוות החברה ויכולותיה המוכחות בתחום אנרגיית הרוח בים, לצד הניסיון העשיר בהשקעות בנכסי מתחדשות של GIP, יתמכו בפיתוח של נכסים נוספים של אנרגיית רוח בים. בנוסף, תצטרף מגדל להחזקה של GIP בפרויקט Bluepoint Wind, חוות רוח ימית בפיתוח, אשר צפויה לייצר 1.7 ג'יגה וואט של אנרגיה מתחדשת לכ-900 אלף בתים באזור ניו יורק. GIP מחזיקה את הפרויקט יחד עם חברת Ocean Winds כאשר שני הגופים מחזיקים 50-50 במיזם המשותף. המיזם המשותף זכה בפרויקט במכרז הראשון שהתקיים להתקנת חוות רוח ימיות באזור ניו יורק וניו ג'רזי. במכרז נמכרו הזכויות ב- 6 חלקות סה"כ, כחלק מהמטרה של מדינת ניו יורק לפתח 16.5 גיגה וואט של חוות רוח ימיות עד 2035. תחום אנרגיית הרוח בים גדל בהיקף משמעותי בעשור האחרון, בעיקר באירופה, ועפ"י תחזיות חברות מחקר צפוי להמשיך ולצמוח בקצב אף מהיר יותר מאנרגיות מתחדשות אחרות, כאשר היקף הפרויקטים הפועלים בתחום צפוי לגדול מכ- 27 ג'יגה וואט (27,000 מגה וואט) בשנת 2021 וכ- 34 ג'יגה וואט כיום, לכ- 260 ג'יגה וואט עד לשנת 2035. השוק נהנה ממספר מגמות חיוביות שיאיצו את קצב הפיתוח וההפעלה של פרויקטים חדשים, בהם תמיכה ממשלתית וציבורית הנובעת מיעדי הקמה של פרויקטים חדשים במטרה לצמצם את הפליטות ולשאוף ל-net zero. כך לדוגמא, בארה"ב, נמצא השוק בתחילת דרכו אך נהנה מפוטנציאל אדיר בהתאם ליעדי הממשלה להקמת 30,000 מגה וואט של פרויקטי רוח בים עד לשנת 2030. בנוסף, ירידה מתמשכת בעלויות הקמת הפרויקטים בשל שיפורים טכנולוגיים ובפרט גידול בגודל הטורבינות, מאפשרת גם הגדלת היקף הייצור באותו תא שטח. עוד שואב התחום רוח גבית מהביקוש הגובר מצד חברות פרטיות לרכישת חשמל המיוצר מאנרגיית רוח בים ומטכנולוגיות חדשות שצפויות להגדיל את היקף ההזדמנויות להקמת פרויקטים, בהן floating foundations הצפויים לתרום למספר האתרים שזמינים להקמת פרויקטים ימים (אתרים יותר רחוקים מהיבשה, במים יותר עמוקים). גם שוק המימן הירוק מהווה הזדמנות עבור שוק ה- offshore, כאשר פרויקטים ימיים יכולים לייצר מימן בשעות שפל ולתרום לכלכליות הפרויקטים. לתחום ה-Offshore wind מאפיינים המבדלים אותו מתחומים אחרים של אנרגיות מתחדשות ומגבילים את היכולת של חלק מהגורמים הפועלים בתחום האנרגיה המתחדשת לפעול בתחום. גורמים אלו כוללים בעיקר צורך בהון בהיקף גבוה הנדרש לפרויקטים בשל ההיקפים הגדולים של הפרויקטים, כך שהשקעה כוללת בפרויקט בודד עשויה להגיע למיליארדי דולרים, באמצעות הון וחוב; ידע מקצועי קונקרטי לאור מורכבות גבוהה יותר של הפרויקטים; Offshore wind הוא מרכיב חשוב בתמהיל האנרגיה המתחדשת ומספק מקור אנרגיה מבודל ממקורות יבשתיים. בידול זה יאפשר לערים חופיות, שרחוקות ממקור אספקת האנרגיה שלהן, להקים מקורות אנרגיה מתחדשות באזורים ימיים הקרובים לאוכלוסייה. ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח, מסר: "אנחנו שמחים להמשיך ולהיות הגוף המוביל בישראל בהשקעות באנרגיות מתחדשות ולהגדיל את השקעותינו באופן משמעותי בתחום ה-Offshore wind שהינו תחום מרתק ומתפתח, לאחר שפעלנו לאיתור השקעה מתאימה וייחודית. השקעה זו מתווספת להשקעות שביצענו בעבר בתחום באמצעות הקרנות של קופנהאגן אשר חלק משמעותי מפעילותן הוא בתחום ה-Offshore wind. בנוסף, זו ההשקעה נוספת השנה שמבצעת מגדל לצד GIP, לצד השקעה קודמת בחברת הדאטה סנטרס CyrusOne באפריל השנה. נמשיך להגדיל ולגוון את השקעותינו בתחומי האנרגיה המתחדשת כך שיעמדו במדיניות ה-ESG החדשנית של החברה ומאידך יהוו הזדמנות להשאת ערך עבור ציבור החוסכים".

חברת מגדל רוכשת נתח מתיק המשכנתאות של בנק ירושלים בכ-330 מיליון שקל וממשיכה לפעול למיצוי הזדמנויות השקעה להשגת תשואות עודפות על פני האפיקים הסחירים תוך ניצול יתרונות המקצועיות, הוותק והניסיון הפיננסי שלה. מדובר בעסקה שנייה בין הצדדים, לאחר שביולי האחרון מכר בנק ירושלים למגדל 90% מתיק משכנתאות אחר תמורת כ-350 מיליון שקל, ובעקבות כך הוא הכיר ברווח לפני מס של 8.2 מיליון שקל. נכון לסוף ספטמבר 2023 היה שווי תיק המשכנתאות של בנק ירושלים כ-10 מיליארד שקל, והוא היווה כ-66% מסך תיק האשראי של הבנק. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות של בנק ירושלים, נכון לסוף ספטמבר, הוא 1.25 מיליארד שקל. בהתאם לכך הבנק נוקט אסטרטגיה של מכירת תיקי משכנתאות, ובכך הוא מפנה הון הנדרש לעמידה בקריטריונים של בנק ישראל, ושמאפשר לבצע עסקות חדשות תוך רישום רווח בגין מכירת תיקים והמשך יצירת הכנסות בגין עמלות עבור אותם תיקים. בדומה לעסקה הקודמת בין הצדדים, בנק ירושלים ימשיך לנהל את התיק כולו אל מול הלקוחות. הרכישה של מגדל מתבצעת עבור תיקי העמיתים והנוסטרו (השקעות עצמיות) של החברה ביחס של 10%-90%. מדובר ברכישת תיק משכנתאות בעל משך חיים ממוצע (מח"מ) של כ-10 שנים, המורכב מהלוואות שעברו חיתום על פי כללי הבנק והן משולמות באופן רציף וללא פיגורים, בהיקף משכנתא ממוצע של כ-850 אלף שקל ובשיעור מינוף (היחס בין גובה המשכנתא לשווי הנכס) של כ-40%. ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים: "המשכנתאות הן אחד ממנועי הצמיחה שלנו באשראי. אנחנו רואים במשכנתאות נכס אטרקטיבי להשקעה, שמפוקח רגולטורית ומתאפיין בסיכון נמוך יחסית. אנחנו עוקבים בדריכות אחר ההתפתחויות בתחום, ובינתיים לא זיהינו הרעה ניכרת במוסר התשלומים של נוטלי המשכנתאות. אחרי העסקות עם בנק ירושלים תיק המשכנתאות שלנו נע סביב 4 מיליארד שקל, ואנחנו מתכננים להמשיך ולהגדיל אותו". מנכ"ל בנק ירושלים יאיר קפלן: "בעולם הבנקאות המשתנה, שיתוף פעולה עם גופים מוסדיים ימקסם את הערך עבור כלל השחקנים במערכת, ובראשם הלקוחות, עסקה זו, שנעשתה כחלק משרשרת עסקות שאנחנו מתכננים לפינוי הון, מאפשרת לנו לצמוח בפעילות העסקית ולהרחיב את תחומי פעילותנו בשוק המשכנתאות לקהל הרחב". 28.12.23 ** המידע הינו לידיעה בלבד והאמור אינו מהווה הנחיה, חוות דעת, הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות כלשהן, המלצת השקעה או תחליף לייעוץ או לשיווק פנסיוני המותאמים לנתונים של כל לקוח וצרכיו. אין במידע על התשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על התשואות שתושגנה בעתיד והאמור אינו מהווה התחייבות להשגת תשואה כלשהי.