שנת 2023 האטה את קצב הנסיעה של הקטר של המשק הישראלי, תעשיית ההייטק. וזה לא מפתיע. למרות שהכותרות זועקות "הצילו" וכאילו אבדה התקווה לחזרה לרמות השיא של התעשייה, המצב כנראה הרבה פחות נורא. טבעה של כלכלה שהיא מחזורית. כשסביבת הריבית היא אפסית, יש גאות כלכלית והיא באה לידי ביטוי בכל סקטור באשר הוא, על אחת כמה וכמה בקטר ההייטק. כשסביבת הריבית כבר אינה אפסית ומתחילה לעלות, יש האטה כלכלית וחוזר חלילה. קטר ההייטק ימשיך לנוע קדימה בטווח הארוך, אפילו שכרגע נראה כאילו הוא תקוע באמצע המסילה ואין מי שיסייע. אבל להבדיל מתקופות מעבר קודמות בין גאות לשפל כלכלי, הפעם יש קשר הרבה יותר חזק בין המגמות לעתיד של תעשיית ההייטק לבין המגמות לעתיד של שוק הנדל"ן המשרדים, וכאן באה לידי ביטוי אחת מאסטרטגיות ההשקעה החדשניות של "מגדל נדל"ן", זרוע פעילת הנדל"ן של הקבוצה, כפי שנסביר בהמשך. אבל רגע, מה בכלל הקשר בין ההייטק לבין נדל"ן? התשובה די פשוטה. ההייטק הוא אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים של שוק הנדל"ן למשרדים. ככל שיש יותר ויותר חברות הייטק וככל שהן מצליחות יותר כך הן מעסיקות יותר ויותר עובדים והן זקוקות לכמה שיותר חללי עבודה. די פשוט. אפילו קטר ההייטק זקוק למסילות חדשות בין העתיד של תעשיית ההייטק לעתיד של שוק הנדל"ן למשרדים עוברת כחוט השני מהפכת הנגישות התחבורתית שמתחילה בשנה האחרונה (2023) בישראל. באוגוסט 2023 הושקה לראשונה הרכבת הקלה בגוש דן (הקו האדום) והצפי הוא כי הקו הסגול והקו הירוק ייפתחו במהלך 2026-2027. למרות שיש הטוענים כי ההשקה אינה מבטיחה, אנחנו מציעים לזכור שכל ההתחלות קשות וכדאי להסתכל על הטווח הארוך. דנקל, הרכבת הקלה של גוש דן מהווה את תחילתה של מהפכה תחבורתית בישראל. חברת נת"ע בונה 3 קווי רכבת קלה שישרתו את מטרופולין תל אביב לאורכו ולרוחבו ויאפשרו נגישות תחבורתית שלא הייתה בעבר. דנקל תתפרש על פני 14 רשויות מקומיות, 90 ק"מ של מסילות ו-139 תחנות. אחרי השלמת פרויקט הרכבת הקלה, תעבור המהפכה לשלב הבא שלה: המטרו, שלושה קווים שירחיבו וישלימו את מערכת הסעת ההמונים במרכז ישראל, מאזור השרון דרך מרכז המטרופולין ועד לשפלה. זהו פרויקט התשתית הגדול ביותר המקודם כיום במדינת ישראל שיתרום להקלה משמעותית בכניסה לערי גוש דן וביציאה מהן אל מרכזי התעסוקה הגדולים בארץ: 3 קווים, 109 תחנות ו-150 ק"מ של מסילות. "החזון של נת"ע הוא הקמה ותפעול של מערכת תחבורה עתירת נוסעים במטרופולין תל אביב שתהווה חלופה מועדפת לציבור, מנוף לצמיחה כלכלית, התחדשות עירונית וחיזוק המרקם החברתי", טוענת נת"ע באתר הבית שלה. אבל איך כל זה קשור לשוק הנדל"ן למשרדים, וספציפית למשרדי הייטק? תחשבו על זה רגע. בעבר, השיקול העיקרי של כל יזם נדל"ן בעת הקמת בניין משרדים היה קרבתו למרכז פיננסי, תרבותי וחברתי. ובמילים אחרות, תל אביב או כל אחת מיתר שלוש ערי המטרופולין של ישראל. הקריטריון של נגישות תחבורתית כמה שיותר רחבה היה שיקול משני, אם בכלל, אבל הזמנים השתנו. ישראל הפכה למדינה פקוקה, כמעט בכל שעה ביממה, והבחירה ברכב פרטי על פני תחבורה ציבורית הפכה לאילוץ שמזיק לאיכות החיים מכיוון שתשתיות התחבורה הציבורית בישראל לא הותאמו לגידול באוכלוסין, לצמיחת הכלכלה ולצורך - בין היתר כלכלי - של חלק גדל באוכלוסייה לגור מחוץ לאחת מערי המטרופולין, אבל לעבוד בתוכן או אפילו ממש הרחק מהן. בהווה, קריטריון הנגישות התחבורתית בעת הקמת פרויקט נדל"ן כבר אינו משני ויש שיגידו שהוא העיקרי. ראשית, ערי המטרופולין הפכו לצפופות והצפיפות פוגעת הן באיכות החיים בהן והן באיכות התעסוקה בהן. שנית, לא רק שיותר ויותר אנשים לא יכולים לאפשר לעצמם להתגורר בערי המטרופולין, החברות עצמן (המעסיקים) מתחילות לצאת מערי המטרופולין - בין אם כדי להוזיל את דמי השכירות ובין אם כי הן מתרחבות וזקוקות לעוד חללי משרדים. כרגע זה מתרחש בעיקר בסקטור הפיננסי (בנק דיסקונט וחברת "הפניקס" יעברו למתחם ה-1000 היוקרתי במערב ראשון לציון ויש עוד דוגמאות), וייתכן מאוד שבעתיד הרחוק יותר, זה יקרה אף בקרב חברות הייטק. לא סתם פרויקט ה-1000 בראשון לציון מגדיר עצמו כמטרופולין החדש של ישראל. זה אולי נראה רחוק אבל זה קורה וזה יקרה. כשמדובר בקטר ההייטק, פארקים מצליחים של תעשיות עתירות ידע כבר פועלים בלא מעט ערי "פריפריה". כרגע ההשקעות בהייטק מצויות ברמת שפל תקופתית, אבל כפי שהסברנו לעיל, זו טבעה של מחזוריות כלכלית וניצני התאוששות כבר החלו להופיע בנתוני ההשקעות בהייטק נכון לרבעון השני של 2023. אבל כדי להפוך את ראשון לציון או את בני ברק או כל עיר "פריפריאלית" אחרת לאטרקטיבית כשמדובר בשוק המשרדים - לכל סקטור באשר הוא כולל ההייטק - צריך לשפר את הנגישות התחבורתית אליה, בדגש מאוד חזק על תחבורה ציבורית. וזה מה שקורה עכשיו. לאט, אבל בטוח. עם לא מעט חריקות וקרונות שנתקעים בדרך ליעד המיוחל, אבל זה קורה. הרכבת הקלה והמטרו, בצד השיפור של קווי הרכבת הכבדה, יהפכו כמעט כל עיר, מהשרון ועד השפלה, לנגישה תחבורתית. מגדל נדל"ן: להשקיע בקרבת מפגשי מסילות המגמה שתיארנו לעיל מיושמת הלכה למעשה במדיניות ההשקעות של "מגדל נדל"ן" או כפי שמיטיב לנסח זאת צחי הרץ, מנהל נדל"ן ישראל "רק רכבת" - "מגדל" יוזמת פרויקטים חדשים או רוכשת נכסים קיימים בסביבת מפגשי מסילות וכמה שיותר מהם. לדוגמה, פרויקט הדגל EXCHANGE במתחם "עלית" שברמת גן נושק לתחנת הרכבת סבידור שהוא המקום היחיד בישראל עם מפגש 5 מסילות ברזל (רכבת כבדה, אדום, ירוק, סגול ומטרו M1). פרויקט MILLENNIA (במתחם ה-1000 שבראשון לציון צמוד לתחנת רכבת כבדה, קו אדום וקו ירוק. פרויקט BBC CENTRAL שבבני ברק הוא אחד מ-3 הבניינים היחידים בישראל עם חיבור ישיר לתחנת הקו האדום וגם פרויקט מגדל WE TLV שבתל אביב צמוד לצירי הרכבת הקלה הראשיים. כפי שאנחנו רואים את זה, דווקא בסביבה של האטה כלכלית, כשיש כמה וכמה שחקנים המתחרים על ליבו של כל שוכר, חשוב לזהות נכון את המגמות בשוק הנדל"ן למשרדים דוגמת המגמה לעיל - גורם שמצמצם סיכון בטווח הקצר-בינוני ומכפיל כוח בטווח הארוך.

פני סקטור התקשורת השתנו דרמטית בעשור האחרון באספקטים שונים – החל ממבנה התחרות (עד לא מאד מזמן היינו במצב של שלושה מתחרים וחשבוניות חודשיות של 400 שקלים, קנסות על יציאה מתוכניות), מבנה הבעלות של החברות (אילן בן דב, האצ'יסון, מיכאל גולן, נוחי דנקנר ואיידיבי, חיים סבן), רפורמות משמעותיות (דמי קישור, ניוד עם שימור מספר הסלולר) וירידה דרמטית ברווחים (את 2010 סלקום ופרטנר סיימו עם רווח מצרפי של כ-2.5 מילארד שקלים ו-EBITDA של 5.1 מילארד שקלים, ב-2022 הרווח המצרפי עמד על 327 מיליון שקלים וה-EBITDA על 2.2 מיליארד שקלים...). עם הירידה ברווחים בשנים האחרונות, ככל שהתחרות התגברה – החברות מצד אחד נקטו בהתייעלות אגרסיבית, כשהורידו אלפי תקנים (לדוגמה בפרטנר מצבת העובדים ירדה מרמות של מעל ל-8,000 עובדים בשיא לרמות של כ-2,500 עובדים כיום) ומצד שני החברות יצאו במהלך בו הן מנסות להתבסס כקבוצות תקשורת ולא רק מפעילות סלולר וכך הקימו פלטפורמת טלויזיה ופורסות תשתיות סיבים אופטיים לאינטרנט. כמובן שהמהלך הזה כרוך בהוצאות משמעותיות וגם במקרה הזה חזינו באבולוציה בשנים האחרונות (תחילה החברות פרסו לבדן את הרשת, לאחר מכן עברו לשיתופי פעולה עם IBC ולאחרונה גם עם בזק; גם בטלויזיה, תחילה הן רכשו תכנים יקרים אך עם הזמן הן עוברות למודל רזה יותר). כשמסתכלים על מבנה התחרות בענף, לאחר שסבל מעודף תחרות וכמות שחקנים גדולה, בשנים האחרונות ניכר שינוי מגמה כשגם מספר השחקנים הצטמצם (גולן טלקום נרכשה על ידי סלקום) וגם מבנה הבעלות השתנה (בפרטנר, סלקום ואקספון התחלפו הבעלים) והבעלים החדשים, חלקם ממונפים, ישמחו ליציבות בהכנסות ויכולת לחלק דיבידנד. התמורות הללו מתבטאות בין היתר בירידה בעצימות התחרות (נרשמה התייצבות במחיר המנוי השולי ונראה שהמחיר הממוצע ARPU מצא תחתית) וירידה בשיעור הנטישה והמעבר בין החברות. בנוסף, החברות ניצלו את השנים האחרונות כדי להתייעל, בין היתר בחסות הקורונה ורגולטור שמבין שכדי לקבל תשתיות תקשורת מתקדמות (דור 5) החברות צריכות להרוויח (וכך אישר מיזוגים והקמת מגדלי תקשורת משותפים). נסכם בקצרה את הרקע מהשורות מעלה: רמת התחרות ירדה, החברות יעילות יותר, הסקטור יציב יותר. אם כך, מדוע המניות בביצועי חסר מתחילת השנה? נסתכל על הדוחות האחרונים של החברות – סך הכל התוצאות היו סבירות: ההכנסות צמחו בשיעור של 3-5%, ה-ARPU זחל מעלה לכיוון ה-50 שקלים והרווח הנקי עלה משמעותית (אם כי מספרי ההשוואה של 2021 בעייתיים שכן היו השפעות קורונה). למרות זאת, נראה שהמשקיעים חשדנים וחוששים משני פרמטרים עיקריים: הוצאות ה-CAPEX ממשיכות להיות גבוהות, בעיקר עקב השקעה בתשתיות הסיבים. הדבר פוגע משמעותית בתזרים המזומנים של החברות והשוק קיווה שתהיה התמתנות בסעיף הוצאות זה, דבר שלא קרה. ה-ARPU מתאושש, אך בקצב איטי מהציפיות ויש חשש שיהיה קשה למחירים לעלות מהרמה הנוכחית. המעבר לדור 5 עשוי לסייע במהלך כזה, אך מוקדם לדעת. שירותי נדידה – החברות נהנות מרווחיות גבוהה בחבילות תקשורת ליוצאים לחו"ל וניכר שהתחרות התגברה, הן על ידי כרטיסי סים גלובליים ובעיקר על ידי סים אלקטרוני שלאט לאט תופס נתח שוק. אלה בהחלט שתי נקודות משמעותיות שהמשקיע לוקח בחשבון. מכאן ניגש לבדוק, ביחס לעבר ובאופן יחסי לחברות תקשורת אחרות – האם תמחור המניות מגלם את החששות האלו והמניות אטרקטיביות? מקור: בלומברג, סלקום ופרטנר תחזיות השוק. כמובן שיש היבטים נוספים שמעיבים על מחירי המניות (בין היתר - המינוף של סלקום והלחץ המסחרי שנובע מרצון בעלת השליטה למכור מניות, השינויים הרבים בהנהלה הבכירה ודרג הביניים בפרטנר ומחיקת המוניטין במרץ השנה, חוסר וודאות רגולטורי עם כניסת שר התקשורת החדש) וכמו תמיד, התמונה מורכבת יותר אך בטור קצר זה ניסינו להציג את שוק הסלולר ממספר זוויות ולתת נקודות למחשבה בנוגע לשאלה- האם המניות הגיעו למחיר אטרקטיבי.

בינה מלאכותית, ועל כך כמעט אין ויכוח, היא הבאזז וורד החדש בתעשיית ההייטק, ולא במקרה. זו הטכנולוגיה שתיצור - וכנראה כבר יוצרת - הפרעה (Disruption) משמעותית בעולמות הטכנולוגיה, ולפיכך בחיי כל אחד ואחת מאתנו. בינה מלאכותית (AI ראשי תיבות של Artificial Intelligence), נזכיר, היא הטכנולוגיה שמדמה יכולות חשיבה אנושית. מרווין מינסקי, מדען אמריקאי-יהודי, שנחשב לאבות הבינה המלאכותית, הסביר בצורה עוד יותר פשוטה מה פירושה: "בינה מלאכותית זה לגרום למכונה להתנהג בדרך שהייתה נחשבת לאינטליגנטית לו אדם התנהג כך". מהפכת הבינה המלאכותית תופסת תאוצה כעת, כשחברות הטכנולוגיה מנסות להביא אותה לידי ביטוי אף בחיי היומיום של כל אחד ואחת מאתנו (עיינו ערך ChatGPT) אבל היא החלה באופן שקט יותר, תקשורתי הרבה פחות, כבר לפני 2 עשורים. מנוע החיפוש של גוגל, למעשה, מבוסס על בינה מלאכותית; מתן המלצות צריכה (כמו המלצות קנייה או צפייה) נעשות על בסיס בינה מלאכותית ביישומי אמזון, יוטיוב ונטפליקס. הבנה של דיבור אנושי (העוזרות האנושיות סירי של אפל ואלקסה של אמזון); אפילו מכונית אוטונומית מבוססת על בינה מלאכותית, ועכשיו כאמור יש גל מאוד חזק של מה שנקרא בינה מלאכותית יוצרת (Generative AI) דוגמת ChatGPT שלמעשה מנסה ליצור פתרון עבור כל בעיה שהאדם מפנה אליה (כרגע זה בעיקר צ'טים, טקסטים, סרטונים וכדומה). גל זה של מהפכה עדיין נתקל בלא מעט בעיות - אף מוסריות ומשפטיות - אבל אין ספק שהוא עוד תחנה בדרך ליעד שבו בינה מלאכותית תהווה בסיס כנראה לכל חידוש טכנולוגי באשר הוא, ולתחליף לפקטור האנושי. למהפכת הבינה המלאכותית יש 2 יתרונות או יש שגידו תועלות: הראשון הוא התייעלות תפעולית על ידי הטמעת תהליכי אוטומציה של משימות פשוטות ויומיומיות כגון כתיבת שורות קוד, בדיקות תוכנה ועוד (במקרה של חברות הייטק) ובכך נוצר חיסכון בעלויות כוח אדם. כשלא מדובר בחברת הייטק, האוטומציה בצורת AI עשויה להחליף כל עובד אנושי וכל משימה שהוא עושה, אפילו ייעוץ פסיכולוגי. היתרון/תועלת השני הוא הגדלת היצע השירותים והמוצרים בעיקר של חברות טכנולוגיה והתרחבות לשווקי יעד חדשים. תחשבו, לפני סירי או אלקסה מישהו חשב על עוזרת אישית וירטואלית שתכין את רשימת הקניות השבועית? איך תשפיע מהפכת הבינה המלאכותית על שוק ההשקעות? ללא צל אחד של ספק, מהפכת הבינה המלאכותית תשפיע על שוק ההשקעות ותייצר, מטבע הדברים, הזדמנויות השקעה חדשות, ואפשר לחלק את ההשפעה לשני מעגלים: הראשון, על תעשיית ההייטק מכיוון שיש יותר ויותר חברות טכנולוגיה חדשות וצעירות שקמות כדי להביא את בשורת ה-AI החדשה, והן אלו, אם וכאשר הן מצליחות, הופכות לספקיות פתרונות AI של חברות גדולות יותר. זה כמו אפקט הדומינו: כשיש טכנולוגיה שהיא רוחבית והיא Disruptive, היא תשפיע על כל טכנולוגיה אחרת. מניות של חברות AI שנסחרות או שווי של חברות AI פרטיות מצוי בעלייה, וזה אומר שהן הופכות ליותר אטרקטיביות עבור ציבור המשקיעים (כשהן נסחרות בבורסה כלשהי) ועבור קרנות ההון סיכון, שהן למעשה הבנק של תעשיית חברות ההזנק(סטארטפ). מעגל ההשפעה השני הוא על כל תעשייה באשר היא, החל ממפעל לייצור עוגיות וכלה במפעל לייצור שבבים. כן, ההשפעה תהיה רוחבית. AI מאפשרת אוטומציה, וזה אומר שהיא מאפשרת לנהל קווי ייצור, נניח של עוגיות, באופן יעיל ומהיר יותר. ולכן, שווי של חברה שמייצרת עוגיות, לצורך הדוגמה, יעלה ככל שהיא תהפוך ליעילה יותר, בין היתר על ידי הטמעת פתרונות AI. במקביל, שווי של חברת שבבים, שמתבקשת לפתח שבבים מתקדמים יותר שמותאמים לטכנולוגיית AI, יעלה ככל שזו תעמוד בביקוש ותספק את השבבים הנדרשים ללקוחותיה. השוק הישראלי, מתוקף היותו סטארט אפ ניישן, לא נותר מאחור: יש כבר לא מעט חברות בינה מלאכותית שנולדו בישראל וסביר להניח שיהיו יותר בהמשך, והן יניבו הזדמנויות השקעה בעיקר לקרנות ההון סיכון שמשקיעות בשלבי ה-Seed. אגב, לאחרונה (יוני 2023) פורסמה על ידי המגזין העולמי "פורבס", זו השנה החמישית ברציפות, רשימת 50 חברות ה-AI המבטיחות ביותר בעולם ו-3 מהן הן ישראליות (כבוד!): Gong, Trigo, Photo editing. ובכלל, לפי לא מעט מחקרים, ישראל מצויה בעשירייה הראשונה של דירוגי AI עולמי (על בסיס סך השקעות פרטיות וציבוריות, מחקר אקדמי ומספר חברות פעילות). אולי מדי פעם היא זזה מקום אחד קדימה או אחורה, אבל מקומה בעשירייה הראשונה נשמר. היתרונות של מגדל "מגדל", כחלק מהיותה מנהלת כספי לקוחות לטווח ארוך דרך השקעות סחירות ואלטרנטיביות, פועלת תמיד כדי לזהות את המגמות החדשות ואת ההזדמנויות בשוק ההשקעות , ש-AI היא אחת מהן. דרך מומחיותה של מגדל בעולם ההשקעות ותעשיית ההייטק בפרט, מגדל משקיעה בקרנות הון סיכון כדי לסייע ללקוחותיה להיחשף ל-AI. ה-AI הופך כבר כעת לאחד ממנועי הצמיחה של התמ"ג העולמי, ולכן הוא אפיק השקעה מאוד אטרקטיבי. ניתן להיחשף אליו דרך השקעה במניות של חברות בינה מלאכותית שנסחרות בשוק ההון או במניות של חברות טכנולוגיה אחרות שמושפעות מ-AI באופן ישיר ועקיף, לדוגמא, יצרניות שבבים כשהבולטת שבהן היא אנבידיה (Nvidia). כמו כן, אפשר להיחשף אליו דרך רכישת תעודות סל שנסחרות בשוק ההון האמריקאי ועוקבות אחר מניות של חברות AI .

נקודות פתוחות מרכזיות בטווח הקצר נוגעות להיקף התגובה הצבאית והשאלה אם הלחימה תתפשט לזירות נוספות. מדדי המניות נפתחו ביום ראשון בירידות חריפות לאור ממדי האירוע אך נכון ליום שלישי ישנה התייצבות ונראה כי התגובה בשער השקל מתונה יותר לאחר הודעת בנק ישראל על תמיכה בשער החליפין. הדעה הרווחת לגבי אירועים גיאופוליטיים היא שבשיא ההפתעה והפחד, מדדי המניות נוטים לגלם תרחישים שליליים באופן קיצוני, אך די במהרה המניות חוזרות לתמחר את השגרה שקדמה לאירוע. דוגמא טובה לכך היא מלחמת לבנון השנייה, האירוע הצבאי המשמעותי ביותר בעשרים השנים האחרונות. מדד המעו"ף נפל בכמעט 10% בימים הראשונים לאחר פריצת המלחמה אך תוך חודשיים הציג ריבאונד מלא. המסר הכללי בטבלה המסכמת למטה הוא שהמשקיעים התרגלו לכך שלמערכות השונות בעזה ובלבנון אין השפעה מהותית על הכלכלה ועל רווחיות החברות לטווח ארוך. התחלה סיום מדד המעוף בימים הראשונים חודש אחרי התחתית חודשיים אחרי התחתית גשמי קיץ (המבצע שלפני מלחמת לבנון השניה) 25.06.2006 26.11.2006 -3% 1% 8% מלחמת לבנון השניה 12.07.2006 14.08.2006 -9.5% 7% 16% עופרת יצוקה 27.12.2008 18.01.2009 -1.5% 4.5% 6% צוק איתן 08.07.2014 26.08.2014 -2% 1% 4.5% שומר חומות 10.05.2021 21.05.2021 -2% 4.7% 3.5% למרות התבנית המוכרת, צריך לכבד את המציאות המורכבת אליה נקלעה ישראל בשנה האחרונה עם מאפיינים של "סופה מושלמת". על רקע הרפורמה המשפטית ועליית מפלס המתח בחברה, ראינו ביצועי חסר בנכסים ישראלים ביחס לחו"ל. השקל במיוחד נחלש מעבר לקורלציה ההיסטורית המקובלת. ברור כי הוספת הממד הביטחוני תעצים השפעות אלו בטווח הקצר. מה עוד שללא קשר לאירועים פוליטיים וביטחוניים, ישראל חשופה להתאמה העולמית לסביבת ריביות גבוהה יותר ביחס לעשור הקודם, דרך רגישות של משקי בית ממונפים והאתגרים המורכבים העומדים בפני מגזר ההייטק ושוק הנדל"ן. יחד עם זאת צריך לזכור שלמשברים ביטחוניים לעיתים יש השפעה חיובית לטווח ארוך באמצעות הגברת לכידות חברתית הנחוצה להתמודדות אפקטיבית עם אתגרים חיצוניים. למרות הקשיים בשנה האחרונה, הכלכלה הישראלית נהנית מפוטנציאל צמיחה גבוה, מאזן תשלומים טוב, עודף של רזרבות מט"ח, רמת חוב פרטי סבירה ואינפלציה נמוכה ביחס לרוב העולם. בנוסף ניתן להעריך בזהירות שכל נושא הרפורמה המשפטית שהיה במחלוקת ושהשפיע שלילית על שוק המניות בארץ, זז הצידה ולא סביר שיקודם בשנה הקרובה. ברור כי האתגרים המרכזיים הם בתחום הביטחוני והחברתי. אך גם בשוק ההון אין מקום להיכנס לפאניקה. מנקודת מבטו של המשקיע לטווח ארוך, ולאור האמור לעיל, גישה הגיונית היא להיות מודע לסיכונים אך גם להבין שאין מקום לשינוי משמעותי באלוקציה. מעבר לכך, תנועות חדות לעתים מייצרות הזדמנויות, למשל ירידות רוחביות הנובעות ממכירה של מדדים נוטה לייצר הזדמנויות בנכסים ספציפיים. פרסום זה מובא כחומר רקע בלבד והוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות ואו הנסיבות המוזכרות בו. האמור בסקירה זו משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכי הסקירה ו/או ספקי מידע אחרים ואינו משקף בהכרח את עמדתה של מגדל חברה לביטוח בע"מ )"מגדל"( ו/או כל חברה אחרת מקבוצת מגדל. הפרסום נעשה בהסתמך על מידע, הנחזה כמידע מהימן, אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור וזאת מבלי שעורכי הסקירה ו/או מגדל ביצעו בדיקות עצמאיות בקשר אליו, לרבות בנוגע לנכונותו או לשלמותו. פרסום זה אינו מהווה הצעה, הזמנה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים, המלצה, ייעוץ או חוות דעת בנוגע לכדאיות השקעות ואינו יכול לבוא במקום ייעוץ או שיווק )לרבות פנסיוני או למטרת השקעות( המותאם לנתוניו, צרכיו ומטרותיו של כל אדם או במקום הפעלת שיקול דעת עצמאי. בהתאם, אין להסתמך על הפרסום לצורך ביצוע פעולות ו/או עסקאות כלשהן בניירות ערך ו/או במוצרים פנסיונים, או כתחליף לייעוץ/שיווק כאמור. קבוצת מגדל לא תהא אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד, ישיר או עקיף, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש כלשהו בפרסום או מהסתמכות עליו. יודגש כי מגדל ו/או חברות אחרות בקבוצת מגדל ו/או בעלי מניות במי מהן, עוסקים, בין היתר, במתן שירותי חיתום, ניהול השקעות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה. אשר על כן, הפרסום עשוי לכלול התייחסות ו/או סקירה של ניירות ערך המונפקים על ידי מי מהתאגידים האמורים ו/או שהתאגידים האמורים מחזיקים ו/או יחזיקו ו/או ירכשו ו/או ימכרו ניירות ערך כאמור ולפיכך, למי מחברות קבוצת מגדל, עשויה להיות זיקה ו/או עשוי להיות אינטרס כלכלי באותם ניירות ערך. כל הזכויות בסקירה שייכות למגדל וכל פרסום בקשר אליה, ללא קבלת אישור ממגדל, מראש ובכתב, אסור, אם לא צוין אחרת.

אנחנו יודעים. לעיתים, כישראלים, כתושבי מדינה קטנה ביחס לשאר מדינות העולם, יש לנו נטייה לחשוב שמה שאינו ישראלי - יותר טוב ממה שישראלי. זה יכול להיות פיצה במסעדה קטנה ברומא, בירת איטליה; ביגוד של מעצב זר ששמו העולמי הולך לפניו; מוזיקה של זמרת שספק אם יש לה עוד מקום בארון לכל גביעי ה"גראמי" שלה ואפילו חופי ים אקזוטיים. אבל בתוך תוכנו אנחנו יודעים שהמדינה הקטנה הזו, כנגד כל הסיכויים, מייצאת לא מעט סחורות תחרותיות ושכבר מזמן הפכנו למודל חיקוי - בין היתר בגלל עוצמתנו הכלכלית שבאה לידי ביטוי כמעט בכל מדד מאקרו-כלכלי שנבחר. גם בשנתיים האחרונות, למרות השפעות חרבות ברזל, עם כלביא וכל האירועים הגיאופוליטיים, על הפעילות הכלכלית, הצליחה הכלכלה ישראלית להחזיק מעמד בצורה מפתיעה יחסית. מדדי המניות של הבורסה בתל אביב משאירים בשנה וחצי האחרונות אבק למדדי מניות עולמיים ואפילו למדדים בארה"ב, אלו שאנו נושאים אליהם מבט כשאנחנו בוחרים להשקיע במסלול מנייתי כלשהו. שימו לב למספרים: בשנת 2024, המדד המוביל של הבורסה בתל אביב, מדד תל אביב 125, הניב תשואה של 28.6% ואילו מדד תל אביב 90 הניב תשואה של כמעט 31%. ומה קרה מחוץ לישראל? מדד המניות הגלובלי MSCI ACWI סיים את 2024 עם תשואה של 17.5% ואילו מדד ה-500S&P הניב תשואה של 25%, ומדד הנאסד"ק הניב תשואה של 26%. דהיינו, יותר נמוכות מזו של מדד ת"א 125. במילים אחרות, המדדים הישראלים הוכיחו בשנת 2024 את עצמם ובגדול, בכך שיצרו תשואה עודפת על פני מקביליהם האמריקאים וביצועים מרשימים בהשוואה גלובלית נרשמו גם באגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות. אבל זה לא נגמר בסוף 2024. מתחילת 2025 ועד כה המגמה לעיל נמשכה ובכך חיזקה את עוצמתו הנוכחית של שוק ההון המקומי לעומת מקבילו האמריקאי, וביחס ליתר מדדי העולם: מתחילת השנה ועד ה-26.8.2025 מדד ת"א 125 עלה ב-28.9% בארה"ב, לעומת זאת, מדד ה-500S&P עלה בכ -10.9% ואילו מדד הנאסד"ק בכ 12.5% מדד המניות הגלובלי MSCI ACWI עלה מתחילת השנה ב 14.4%. במילים אחרות, השוק המקומי מציג חוזקה וזאת למרות כל האתגרים שעוד קיימים כאן. מבצע "עם כלביא" ושיתוף הפעולה המוצלח עם ארצות הברית, תרמו לחיזוק מעמדנו הביטחוני ולירידה בפרמיית הסיכון שיוחסה לישראל לטווח הארוך. לכך נוסיף כמובן, את מבנה השוק הפנסיוני המקומי, את התוצאות הכספיות הטובות מאוד שממשיכות להציג חלק לא קטן מהחברות במדדי המניות, על אף אתגרי התקופה, ואת הביקוש החוזר של משקיעים זרים שחזרו לשוק הישראלי בחודשים האחרונים. נכון, ההיסטוריה לא בהכרח מלמדת על העתיד אבל בהרבה מקרים, אחרי מלחמות קשות, המשק צומח ביתר שאת והכלכלה הופכת לחזקה יותר. לכלכלה הישראלית יש בסיס טוב כדי שאקסיומה זו תתקיים. ב"מגדל" האמינו תמיד בשוק הישראלי: ביזמות הבלתי נפסקת, בחדשנות שפורצת גבולות ומעל הכול - באנשים שמניעים את החברה ואת הכלכלה הישראלית קדימה, גם בעתות של משבר היסטורי. וגורמים אלו מצדיקים השקעה. על רקע זה, החליטו בחברת "מגדל" כי זה הזמן להשקעה ישראלית ויצרו מסלול השקעה שמאפשר למשקיעים בו להשקיע בכלכלת ישראל: "מסלול מניות סחיר" מאפשר חשיפה אקטיבית ומנוהלת לשוק המניות הישראלי על כל רבדיו. המסלול כולל השקעה במניות של חברות גדולות וכן במניות של חברות קטנות תוך שילוב השקעות בחברות ישראליות שנסחרות בבורסות זרות. וכל זאת, תחת המטריה הרחבה והחזקה של "מגדל", שמצטיינת בניהול השקעות אקטיבי המתבסס על יכולות אנליזה ומסחר. "מסלול מניות סחיר" מתאים למשקיע שמעוניין בחשיפה אקטיבית לשוק המניות המקומי, ולכן, נכון למועד זה, הוא כולל 100% חשיפה למניות ועד 5% חשיפה למט"ח ומתרכז במניות מסקטורים מרכזיים דוגמת טכנולוגיה, בנקים וביטוח, מסחר ושירותים, אנרגיה, נדל"ן ובניה. לפרטים נוספים על מסלול מניות סחיר במגדל >> מגדל חברה לביטוח בע״מ | מגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע״מ נתוני התשואות והמדדים נכונים לתאריך 26.8.2025 או לתקופה המסתיימת בתאריך זה, לפי העניין. המידע האמור הינו לידיעה בלבד והתנאים המחייבים את החברה הינם תנאי המסלול בלבד. המידע אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות או הנסיבות המוזכרות בו. האמור לעיל משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכיו ו/או ספקי מידע אחרים ואינו משקף בהכרח את עמדתה של מגדל חברה לביטוח בע"מ ("מגדל") ו/או כל חברה אחרת מקבוצת מגדל. האמור מבוסס על מידע, הנחזה כמידע מהימן, אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור וזאת מבלי שבוצעו על ידי מגדל ו/או מי מטעמה בדיקות עצמאיות בקשר אליו, לרבות בנוגע לנכונותו או לשלמותו. המידע האמור אינו מהווה המלצה, חוות דעת, הנחיה או הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות כלשהן, ואין בו תחליף לייעוץ או לשיווק (לרבות פנסיוני או למטרות השקעה) המתחשבים בנתונים המיוחדים של כל אדם וצרכיו. הרכב הנכסים והחשיפות במסלול, לרבות היקף החשיפה לשוק המניות בישראל או לחברות ישראליות, משתנים מעת לעת וכפופים להוראות הדין, מדיניות ההשקעה של המסלול ושיקול דעתה של ועדת ההשקעות. בהתאם, אין לראות בהרכב הנכסים במסלול התחייבות להמשיך ולהשקיע רק בחברות ישראליות או בשוק המניות בישראל. כמו כן, אין לראות בתשואות העבר של השווקים או המדדים הרלוונטיים או של מסלול זה אינדיקציה לתשואות שיושגו בעתיד והאמור אינו מהווה התחייבות להשגת תשואה כלשהי.

בואו נפתח בתרגיל מחשבתי: עד סוף שנת 2024 רוני הצליח לחסוך 50,000 ₪, סכום נאה לכל הדעות. רוני נבון ויודע שהכסף בעו"ש נשחק, וגם בפיקדונות של הבנקים החיסכון שלו לא יעשה יותר מדי. אחרי ששמע הרבה על מדד ה - S&P 500 ועל התשואות היפות שהמדד עשה בשנים האחרונות, הוא החליט להשקיע את הכסף שלו שם. וכך, בתחילת 2025 הוא השקיע את כל הכסף במדד. עכשיו פוקוס: במהלך חודש ינואר 2025, מדד ה-S&P 500 עלה ב-2.8%, יפה מאוד. הדולר, שהתחיל את השנה ב-3.647 ₪, נחלש וירד ל-3.577 ₪ בסוף ינואר. ירידה של 1.9%. מה זה אומר לגבי הכסף של רוני? למרות היחלשות הדולר, רוני הרוויח 0.9%, שהם כ-450 ₪. אבל רוני לא יכול להפסיק לחשוב מה היה קורה אם הדולר היה נשאר על 3.647 ₪. במקרה כזה, התשואה הייתה גבוהה הרבה יותר. חלומות באספמיה? ממש לא התרחיש שרוני סבור שהוא לא מציאותי – שהדולר היה נעצר על 3.647 ₪ והוא היה מרוויח יותר – אפשרי בהחלט. לקבוצת מגדל ביטוח ופיננסים יש מסלול השקעה בלעדי בפוליסות שכוללות חיסכון – מגדל - מנוהל ע"י מגדל שוקי הון- מסלול עוקב מדד s&p 500 . מסלול שמגדר את השפעת השינויים בשער הדולר (גם במקרה של ירידה וגם במקרה של עלייה). בחודש ינואר התשואה יכלה להיות גבוהה יותר בזכות הגידור לחשיפה זו. כמובן שבמקרה של עלייה בשער הדולר, משקיע במסלול השקעה עוקב מדד S&P500, שאינו מגודר לחשיפה בשנויים בשער הדולר, היה נהנה מתשואה גבוהה יותר. אז מה זה בעצם גידור החשיפה לשינויים בשער הדולר במסלול עוקב מדד S&P 500? • מדד S&P 500 ה"רגיל" כולל את 500 החברות הגדולות בשוק ההון האמריקאי. לכן, השקעה שעוקבת אחר המדד, מושקעת כולה באפיק מנייתי וחשופה במלואה לשער הדולר. • המסלול "מגדל-מנוהל על ידי מגדל שוקי הון- מסלול עוקב מדד S&P 500 "בו מבוצע גידור לחשיפה לשינויים בשער הדולר (בתמורה לעלות מסוימת לצורך ביצוע הגידור), מאפשר לצמצם באופן משמעותי את השפעת שינויי שער הדולר, שמייצרים תנודתיות שעשויה להיות גבוהה, ובאופן הזה לגדר, כלומר לקבע, את שער הדולר גם בעליות של שער הדולר וגם בירידות של שער הדולר, ולצמצם את הסיכון שבירידת שער הדולר. • אפשר לשלב בין המסלול בו מבוצע גידור לשינויים בשער הדולר לבין מסלול בו לא מבוצע גידור, שחשוף לשינויי מט"ח, באותה פוליסת חיסכון של קבוצת מגדל וללא אירוע מס. בעידן שבו השווקים הפיננסיים מגיבים ודינמיים והכלכלה נעה מהר יותר מאי פעם, אפשר לגדר סיכונים. אל מול האפשרות של היחלשות הדולר, מסלול ההשקעה של מגדל מאפשר לרוני וגם לכם לגדר את ההשקעה שלכם ובכך לשמור על הכסף שלכם משינויים בירידת שער הדולר. המסלול מתאים גם למשקיעים מנוסים וגם למשקיעים חדשים שמעוניינים לנהל סיכונים ולראות רחוק. לכל הפרטים על מגדל – מנוהל על ידי מגדל שוקי הון – מסלול עוקב מדד S&P 500 >> מגדל חברה לביטוח בע״מ | מגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע״מ מגדל חברה לביטוח בע״מ. נתוני התשואות של מדד S&P500 ושערי הדולר נכונים לתאריכים 31.1.2025-31.12.2024. המידע האמור הוא לידיעה בלבד והתנאים המחייבים את החברה הם תנאי הפוליסה בלבד. האמור הוא לא המלצה, חוות דעת, הנחיה או הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות כלשהן, ואין בו תחליף לייעוץ או שיווק (לרבות פנסיוני או למטרות השקעה) המתחשבים בנתונים המיוחדים של כל איש ואישה והצרכים שלהם. אין לראות ברמת הסיכון בעבר או בתשואות העבר כתוצאה ממעקב אחר מדד S&P500 או בשינויים בשער הדולר, אינדיקציה לרמת הסיכון בעתיד או לתשואות שיושגו בעתיד, והאמור הוא לא התחייבות להשגת תשואה כלשהי. לקבוצת מגדל יש זיקה להשקעות בשווקים ובמדד S&P500 המוזכרים לעיל, לרבות בשל ניהול השקעות או החזקת ניירות ערך עבור עמיתים, אשר השקעותיהם מנוהלות בקבוצת מגדל, או הנוסטרו שלה.

מגדל ביטוח ממשיכה לפתח ולהגדיל את השקעותיה בתחום האנרגיה המתחדשת באמצעות השתתפות בפרויקטים בינלאומיים בהיקפי ענק ומודיעה על השקעה של כ-100 מיליון דולר בפלטפורמה גלובלית בתחום הפקת אנרגיית רוח מהים. ההשקעה מתבצעת כחלק מקונסורציום ולצד קרן התשתיות של GIP. קרן GIP שלצידה מבצעת מגדל את ההשקעה היא אחת המשקיעות הגדולות והוותיקות בתחום, המנהלת כ-60 מיליארד דולר בקרנות המשקיעות הון בתחום התשתיות. ל- GIP ניסיון רב שנים בפרויקטי offshore wind ובהשקעות בפלטפורמות אנרגיות מתחדשות באופן כללי. ההשקעה של מגדל תתבצע באמצעות השקעה לצד הקרן (כ-75 מיליון דולר) ובאמצעות השקעה בקרן עצמה. במסגרת ההשקעה הכוללת של הקונסורציום, תתבצע רכישה של מלוא הבעלות בחברת Skyborn Renewables - פלטפורמה בינלאומית לייזום, הקמה, והפעלה של חוות רוח ימיות. החברה נוסדה בשנת 2000, כחברה בת של חברת WPD AG הגרמנית, ופועלת כיום ב-14 מדינות באירופה ואסיה. ל-Skyborn יש אחזקות ב-5 נכסים מניבים ובהקמה בגרמניה, צרפת וטאיוון וב-20 שנים האחרונות פיתחה כ-7,000 מגוואט של פרויקטים והיא נמנית על חברות היזום הגדולות והמנוסות בתחום. ניסיון עשיר זה הקנה לחברה דירוג כאחת מחברות הייזום הגדולות בתחום אנרגיית הרוח בים, כאשר בעולם קיים מספר מצומצם מאוד של גופים עם ניסיון דומה. החברה פועלת לפתח צבר פרויקטים של כ-30,000 מגוואט ברחבי העולם. החברה פועלת ב-15 מדינות שונות באירופה ואסיה פסיפיק. השילוב של ניסיון צוות החברה ויכולותיה המוכחות בתחום אנרגיית הרוח בים, לצד הניסיון העשיר בהשקעות בנכסי מתחדשות של GIP, יתמכו בפיתוח של נכסים נוספים של אנרגיית רוח בים. בנוסף, תצטרף מגדל להחזקה של GIP בפרויקט Bluepoint Wind, חוות רוח ימית בפיתוח, אשר צפויה לייצר 1.7 ג'יגה וואט של אנרגיה מתחדשת לכ-900 אלף בתים באזור ניו יורק. GIP מחזיקה את הפרויקט יחד עם חברת Ocean Winds כאשר שני הגופים מחזיקים 50-50 במיזם המשותף. המיזם המשותף זכה בפרויקט במכרז הראשון שהתקיים להתקנת חוות רוח ימיות באזור ניו יורק וניו ג'רזי. במכרז נמכרו הזכויות ב- 6 חלקות סה"כ, כחלק מהמטרה של מדינת ניו יורק לפתח 16.5 גיגה וואט של חוות רוח ימיות עד 2035. תחום אנרגיית הרוח בים גדל בהיקף משמעותי בעשור האחרון, בעיקר באירופה, ועפ"י תחזיות חברות מחקר צפוי להמשיך ולצמוח בקצב אף מהיר יותר מאנרגיות מתחדשות אחרות, כאשר היקף הפרויקטים הפועלים בתחום צפוי לגדול מכ- 27 ג'יגה וואט (27,000 מגה וואט) בשנת 2021 וכ- 34 ג'יגה וואט כיום, לכ- 260 ג'יגה וואט עד לשנת 2035. השוק נהנה ממספר מגמות חיוביות שיאיצו את קצב הפיתוח וההפעלה של פרויקטים חדשים, בהם תמיכה ממשלתית וציבורית הנובעת מיעדי הקמה של פרויקטים חדשים במטרה לצמצם את הפליטות ולשאוף ל-net zero. כך לדוגמא, בארה"ב, נמצא השוק בתחילת דרכו אך נהנה מפוטנציאל אדיר בהתאם ליעדי הממשלה להקמת 30,000 מגה וואט של פרויקטי רוח בים עד לשנת 2030. בנוסף, ירידה מתמשכת בעלויות הקמת הפרויקטים בשל שיפורים טכנולוגיים ובפרט גידול בגודל הטורבינות, מאפשרת גם הגדלת היקף הייצור באותו תא שטח. עוד שואב התחום רוח גבית מהביקוש הגובר מצד חברות פרטיות לרכישת חשמל המיוצר מאנרגיית רוח בים ומטכנולוגיות חדשות שצפויות להגדיל את היקף ההזדמנויות להקמת פרויקטים, בהן floating foundations הצפויים לתרום למספר האתרים שזמינים להקמת פרויקטים ימים (אתרים יותר רחוקים מהיבשה, במים יותר עמוקים). גם שוק המימן הירוק מהווה הזדמנות עבור שוק ה- offshore, כאשר פרויקטים ימיים יכולים לייצר מימן בשעות שפל ולתרום לכלכליות הפרויקטים. לתחום ה-Offshore wind מאפיינים המבדלים אותו מתחומים אחרים של אנרגיות מתחדשות ומגבילים את היכולת של חלק מהגורמים הפועלים בתחום האנרגיה המתחדשת לפעול בתחום. גורמים אלו כוללים בעיקר צורך בהון בהיקף גבוה הנדרש לפרויקטים בשל ההיקפים הגדולים של הפרויקטים, כך שהשקעה כוללת בפרויקט בודד עשויה להגיע למיליארדי דולרים, באמצעות הון וחוב; ידע מקצועי קונקרטי לאור מורכבות גבוהה יותר של הפרויקטים; Offshore wind הוא מרכיב חשוב בתמהיל האנרגיה המתחדשת ומספק מקור אנרגיה מבודל ממקורות יבשתיים. בידול זה יאפשר לערים חופיות, שרחוקות ממקור אספקת האנרגיה שלהן, להקים מקורות אנרגיה מתחדשות באזורים ימיים הקרובים לאוכלוסייה. ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח, מסר: "אנחנו שמחים להמשיך ולהיות הגוף המוביל בישראל בהשקעות באנרגיות מתחדשות ולהגדיל את השקעותינו באופן משמעותי בתחום ה-Offshore wind שהינו תחום מרתק ומתפתח, לאחר שפעלנו לאיתור השקעה מתאימה וייחודית. השקעה זו מתווספת להשקעות שביצענו בעבר בתחום באמצעות הקרנות של קופנהאגן אשר חלק משמעותי מפעילותן הוא בתחום ה-Offshore wind. בנוסף, זו ההשקעה נוספת השנה שמבצעת מגדל לצד GIP, לצד השקעה קודמת בחברת הדאטה סנטרס CyrusOne באפריל השנה. נמשיך להגדיל ולגוון את השקעותינו בתחומי האנרגיה המתחדשת כך שיעמדו במדיניות ה-ESG החדשנית של החברה ומאידך יהוו הזדמנות להשאת ערך עבור ציבור החוסכים".

חברת מגדל רוכשת נתח מתיק המשכנתאות של בנק ירושלים בכ-330 מיליון שקל וממשיכה לפעול למיצוי הזדמנויות השקעה להשגת תשואות עודפות על פני האפיקים הסחירים תוך ניצול יתרונות המקצועיות, הוותק והניסיון הפיננסי שלה. מדובר בעסקה שנייה בין הצדדים, לאחר שביולי האחרון מכר בנק ירושלים למגדל 90% מתיק משכנתאות אחר תמורת כ-350 מיליון שקל, ובעקבות כך הוא הכיר ברווח לפני מס של 8.2 מיליון שקל. נכון לסוף ספטמבר 2023 היה שווי תיק המשכנתאות של בנק ירושלים כ-10 מיליארד שקל, והוא היווה כ-66% מסך תיק האשראי של הבנק. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות של בנק ירושלים, נכון לסוף ספטמבר, הוא 1.25 מיליארד שקל. בהתאם לכך הבנק נוקט אסטרטגיה של מכירת תיקי משכנתאות, ובכך הוא מפנה הון הנדרש לעמידה בקריטריונים של בנק ישראל, ושמאפשר לבצע עסקות חדשות תוך רישום רווח בגין מכירת תיקים והמשך יצירת הכנסות בגין עמלות עבור אותם תיקים. בדומה לעסקה הקודמת בין הצדדים, בנק ירושלים ימשיך לנהל את התיק כולו אל מול הלקוחות. הרכישה של מגדל מתבצעת עבור תיקי העמיתים והנוסטרו (השקעות עצמיות) של החברה ביחס של 10%-90%. מדובר ברכישת תיק משכנתאות בעל משך חיים ממוצע (מח"מ) של כ-10 שנים, המורכב מהלוואות שעברו חיתום על פי כללי הבנק והן משולמות באופן רציף וללא פיגורים, בהיקף משכנתא ממוצע של כ-850 אלף שקל ובשיעור מינוף (היחס בין גובה המשכנתא לשווי הנכס) של כ-40%. ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים: "המשכנתאות הן אחד ממנועי הצמיחה שלנו באשראי. אנחנו רואים במשכנתאות נכס אטרקטיבי להשקעה, שמפוקח רגולטורית ומתאפיין בסיכון נמוך יחסית. אנחנו עוקבים בדריכות אחר ההתפתחויות בתחום, ובינתיים לא זיהינו הרעה ניכרת במוסר התשלומים של נוטלי המשכנתאות. אחרי העסקות עם בנק ירושלים תיק המשכנתאות שלנו נע סביב 4 מיליארד שקל, ואנחנו מתכננים להמשיך ולהגדיל אותו". מנכ"ל בנק ירושלים יאיר קפלן: "בעולם הבנקאות המשתנה, שיתוף פעולה עם גופים מוסדיים ימקסם את הערך עבור כלל השחקנים במערכת, ובראשם הלקוחות, עסקה זו, שנעשתה כחלק משרשרת עסקות שאנחנו מתכננים לפינוי הון, מאפשרת לנו לצמוח בפעילות העסקית ולהרחיב את תחומי פעילותנו בשוק המשכנתאות לקהל הרחב". 28.12.23 ** המידע הינו לידיעה בלבד והאמור אינו מהווה הנחיה, חוות דעת, הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות כלשהן, המלצת השקעה או תחליף לייעוץ או לשיווק פנסיוני המותאמים לנתונים של כל לקוח וצרכיו. אין במידע על התשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על התשואות שתושגנה בעתיד והאמור אינו מהווה התחייבות להשגת תשואה כלשהי.

במסגרת בחינת פעילות ההשקעה, מגדל חברה לביטוח בע"מ ומגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע"מ (ביחד: "קבוצת מגדל" או "הקבוצה" ) בוחנות, על בסיס מידע זמין, הערכת סיכון הכוללת גם שיקולים הנוגעים להיבטים סביבתיים וחברתיים ולהיבטי ממשל תאגידי. קבוצת מגדל סבורה שיש לבחון היבטים אלו, הן בשל חשיבותם של נושאי איכות הסביבה, החברה והממשל התאגידי והן בשל ההשפעה או פוטנציאל ההשפעה של היבטי ה-ESG על השקעות שונות. מסיבות אלו, שיקולי ESG הינם חלק מתהליך העבודה השוטף בבחינת השקעות וביצוען. קבוצת מגדל מפתחת ותמשיך לפתח את הכלים האנליטיים העומדים לרשותה- מומחיות פנימית לצד קבלת ייעוץ וחוות דעת מגופי מחקר ויועצים חיצוניים- בכדי להעריך את שיקולי ההשקעה המהותיים הנוגעים לביצועי תיקי ההשקעות, ובכלל כך שיקולים עסקיים וכלכליים, היבטי מיסוי, היבטים רגולטוריים, היבטי ניהול סיכונים והיבטי ESG. בהתאם, שיקולי ESG אינם עומדים בפני עצמם והם מהווים חלק משיקולי ההשקעה ונלקחים בחשבון בהתאם למשקלם ביחס לשאר השיקולים הרלוונטיים להשקעה הספציפית. כגוף השקעות ארוך טווח, בקבוצת מגדל מעריכים כי ניהול עסקי אשר מתחשב בגורמים השונים המושפעים מפעילות התאגיד יפחית סיכונים עסקיים לאורך זמן. לפיכך, ניהול במתכונת זאת, המתחשבת בשיקולי ESG, צפוי לתמוך, בטווח הארוך, ביצירת ערך פיננסי למשקיעים. לצד זאת, יש להכיר בכך שלכל אחד משלושת המרכיבים של היבטי ה- ESG יש מאפיינים שונים בבשלות הרגולטורית והיישומית שלו בארץ ובעולם, וניתוחו באופן אפקטיבי תלוי ברמת הדיווח של חברות וזמינות מידע ציבורי רלוונטי. כחלק מהשיקולים המפורטים לעיל, שואפת הקבוצה לצמצם באופן הדרגתי את החשיפה להשקעות שעיקר פעילותן בהפקת דלקים מאובנים (פוסיליים), וזאת, כאמור, בכפוף לשיקולים השונים בביצוע השקעות ולתמורות הכלכליות בשוק ובמשק. עם זאת, קבוצת מגדל אינה נוקטת, נכון לעת הזו, במדיניות של הימנעות גורפת מהשקעות בענפים מסוימים בשל שיקולי ESG. בחינת איכות הממשל התאגידי קבוצת מגדל מתחשבת באיכות הממשל התאגידי כשיקול מרכזי בהחלטות על השקעות בניירות ערך בישראל. ההערכה הפנימית של איכות הממשל התאגידי נקבעת בעזרת גוף מייעץ חיצוני ובהתאם לציון משוקלל בארבע קטגוריות עיקריות המפורטות במסמך אמות מידה ביחס לאיכות הממשל התאגידי בחברות ציבוריות בישראל (מסמך המפורסם באתר קבוצת מגדל בהתאם להוראות הרגולציה). קבוצת מגדל פועלת לשיפור עקרונות הממשל התאגידי באמצעות קיום שיחות עם חברות במשק הישראלי על אמות המידה שקבעה מגדל ובאמצעות הצבעותיה באסיפות כלליות בהתאם לאמות המידה ובהתחשב בנסיבות המקרה בכל הצבעה. ככלל, תעדיף קבוצת מגדל להשקיע בחברות בעלות הערכת ממשל תאגידי חיובית ובעדיפות פחותה בחברות בעלות הערכת ממשל תאגידי ממוצעת וכל זאת על פני חברות בעלות הערכת ממשל תאגידי נמוכה. השקעה בחברות בעלת הערכת ממשל תאגידי נמוכה תהיה טעונה בחינה נוספת.   בחינת היבטי סביבה וחברה במקביל, וביתר תשומת לב בשנתיים האחרונות, קבוצת מגדל חידדה את היבטי הסביבה והחברה הנבחנים במסגרת שיקולי ההשקעה שלה. בחינת היבטים אלו מתבססת, במידת האפשר, על נכונותם של התאגידים בהם השקיעה ו/או תשקיע קבוצת מגדל, להירתם לתהליך הדרגתי של שיפור מצבם הקיים, תוך הגדרת יעדים כמותיים ולוחות זמנים להשגתם. כחלק מעדכון מדיניות ההשקעות האחראית במחצית השנייה של שנת 2022 ובהמשך למדיניות שפורסמה על ידי קבוצת מגדל בחודש ינואר 2022, הציבה קבוצת מגדל לעצמה את היעדים והעקרונות הבאים: הגדלת רכיב ההשקעות בעלות תרומה חיובית מהיבטי ESG, ובפרט השקעות בחברות המתמחות בתחום האנרגיה המתחדשת. יעד ביצוע של 1.5% מסך הנכסים בשנת 2022. צמצום החשיפה להשקעות שאינן עונות לקריטריוניESG , בהתאם למדיניות קבוצת מגדל, בכ-10% בשנת 2022. קיום שיחות עם חברות במשק הישראלי על מנת לעודד פרסום מידע לציבור בנוגע להיבטי ESG בדוחות אותן החברות באופן שיסייע לבחינת היבטי ה-ESG בפעילותן. במסגרת בחינת השקעות למתן חוב ו/או להשקעה בהון עצמי נערכות, בפרט בתחום התשתיות, בין היתר, בדיקות נאותות משפטיות ובדיקות טכניות-הנדסיות בסוגיות הנוגעות לעמידה בהוראות רגולציה רלוונטיות ולהשפעת פעילות אותן החברות על הסביבה והאקלים, ככל שרלוונטי. תוצאות הבדיקות מהוות חלק מהשיקולים בבחינת השקעות אלו. בהשקעה במנהלים חיצוניים ובחברות פרטיות, קבוצת מגדל תעדיף השקעה בגופים המציגים מדיניות השקעות הכוללת, בין היתר, שיקולי ESG, ככל שרלוונטיים לתחומי פעילותם, ואשר יספקו לקבוצת מגדל מידע בנוגע להיבטי ה-ESG בפעילותן. המשך בחינת מדיניות ה-ESG הואיל ושילוב שיקולי ESG בהשקעות הינו תחום מתפתח וצפויים בו שינויים והתפתחויות, לרבות בשל שינויים ברגולציה והגברת המידע והשקיפות, תמשיך קבוצת מגדל לבחון היבטים אלו והשינויים בהם, הן באופן עצמאי והן באמצעות קבלת ייעוץ וחוות דעת מגופי מחקר ויועצים חיצוניים בעלי מומחיות בתחום, ולהתאים את מדיניות ה-ESG שלה לתנאי השוק כפי שיהיו מעת לעת.

עצמאי שחוסך לפנסיה נהנה מתמיכת המדינה באמצעות הטבות מס הניתנות לחוסכים. שתי הטבות המס הרלוונטיות לעצמאים הן הטבת הזיכוי והטבת הניכוי: זיכוי  - החזר כספי מהמס המשולם בפועל. ניכוי  - הקטנת ההכנסה עליה משלמים מס. עצמאי יכול להפקיד 16.5% מהכנסתו החייבת לחיסכון פנסיוני (בכפוף לתקרות הקבועות בתקנות המס), וליהנות מהטבות המס כאשר 5.5% הם לזיכוי ואילו 11% לניכוי. בנוסף לכך, יכול להפקיד עד 3.5% נוספים מהכנסתו (מוגבל ב-2.5 פעמים השכר הממוצע במשק) לרכישת כיסוי למקרה אובדן כושר עבודה וליהנות מזיכוי מס נוסף. במידה וינצל את הטבת המס בגין ההפקדה לאובדן כושר עבודה, יוכרו 16% במקום 16.5% מההכנסה החייבת. לדוגמא: עצמאי המרוויח 10,000 ₪ בחודש, יכול להפקיד 1,650 ₪ בחודש לחיסכון פנסיוני ולקבל זיכוי על 550 ₪ וניכוי על 1,100 ₪. בפועל, הטבת המס לזיכוי היא בגובה 35% מההפקדה של 550 ש"ח, ולכן הטבת המס בפועל הינה 193 ₪. הטבת הניכוי היא בגובה המס השולי של העצמאי. בדוגמא לעיל, לא נשלם מס בגובה 23% על הפקדה של 1,100 ₪. הטבת המס בפועל הינה 253 ש"ח. שילמנו אם כך 1,650 ₪ לחיסכון שלנו ומס הכנסה החזיר לנו 446 ₪. חשוב לזכור כי הטבת המס רלוונטית למי שאכן משלם מס על הכנסותיו. בנוסף, הטבות המס הללו מוגבלות להפקדה של 2,904 ₪ לחודש (נכון לשנת 2019). מעבר לכך אין הטבות. הטבות המס בקרן השתלמות של עצמאים חיסכון בקרן השתלמות לעצמאים נהנה גם הוא, כמו חיסכון פנסיוני, בהטבות מס. הטבת המס ממנה נהנה העצמאי היא הטבת הניכוי דהיינו, הקטנת ההכנסה עליה משלמים מס. כמה כסף יכול להפקיד עצמאי לצורך הטבת המס? לצורך ניצול הטבת מס מקסימלית סכום ההפקדה בקרן ההשתלמות צריך להיות בשיעור של 4.5% מההכנסה החייבת, המוגבלת בתקרת הכנסה החייבת בסכום של 264,000 ₪ לשנה (נכון לשנת 2019). לפיכך, מי שאינו מפקיד את המקסימום המותר, יכול להיות שייהנה מהטבת מס מופחתת, אם בכלל. הפקדה בקרן השתלמות כדאית למי שמשלם מס הכנסה ולכן ייהנה מהטבת המס. נוסיף לכך את העובדה שמדובר במוצר חיסכון המתקבל בסכום חד פעמי, מתום שש שנות חיסכון ואילך, הפטור ממס הכנסה ומס רווחי הון.

לאושר ולשמחה העצומים המציפים את האישה ואת בני משפחתה עם גילוי ההריון, נלווים לא פעם גם "סידורים" רבים – ארגון החדר לרך הנולד, רכישת חפצים ובגדים מתאימים עבורו, הקפדה יתרה על תזונה בריאה לאם ההרה, הכנה בני המשפחה והאחים האחרים לבוא הצאצא החדש, באיזה בית חולים ללדת, ועוד ועוד.. לצד אלו, תשעת החודשים המרגשים הללו מלווים גם בלא מעט חששות מובנים – האם ההריון תקין, האם העובר מתפתח כראוי ונמצא בממדים התקינים התואמים את שבוע ההריון... לכן, לא מפתיע שהאיחול העיקרי ליולדת לעתיד הוא "הריון משעמם", דהיינו כזה שיעבור חלק, בלי בעיות מיותרות וסיבוכים לא נעימים. ב-ד-י-ו-ק לשם כך מציע ביטוח בריאות מגדל לכל מבוטחת שמתכנתת להרחיב את המשפחה את סל ההריון המורחב והמקיף ביותר שאפשר לבקש, כך שכל תשעת החודשים יהיו באמת משעממים ונטולי דאגות, וכל הבדיקות הדרושות יבוצעו בזמן המתאים ביותר ויולידו בהמשך תינוק בריא וחמוד :) מה נכלל בסל ההריון המורחב של ביטוח בריאות מגדל? כמי שנחשב כיום לאחד מביטוחי הבריאות הפרטיים הרחבים והמתקדמים ביותר בארץ - ביטוח בריאות מגדל מספק כיסוי ביטוחי רחב היקף עבור שורה ארוכה של מקרים רפואיים או מצבי חירום רפואיים. במצבים אלו, ביטוח בריאות מגדל יספק מגוון שירותים רפואיים מקצועיים ומתקדמים, בהם הזמנת תור מהיר לבדיקות חיוניות, אבחון ופענוח בדיקות בתוך 3 ימי עסקים, סל התרופות הרחב ביותר בישראל ללא תשלום השתתפות עצמית, בחירת רופא מנתח מתוך נבחרת מנתחים מובילים בתחומם, חוות דעת שנייה, ועוד. במסגרת ביטוח הבריאות, נהנית האישה ההרה מסל הריון מורחב ומקיף, הכולל מגוון בדיקות במהלך ההריון ומגוון שירותים נלווים לאחר הלידה: • כיסוי לכל בדיקה אבחנתית ובדיקת הריון המומלצת על ידי הרופא שעלותה מעל 250 ₪. • החזר הוצאות עבור בדיקות גנטיות (250 ₪ לכל בדיקה עד תקרה מסוימת). • החזר הוצאות עבור איסוף ושימור דם טבורי (החזר כספי בגובה 700 ₪ לכל הריון). • החזר הוצאות עבור קורס הכנה ללידה (החזר כספי בגובה 280 ₪ לכל הריון). • החזר הוצאות עבור מלונית / בית החלמה לאחר לידה (החזר כספי בגובה 200 ₪ ליום עד 7 ימים בסה"כ). • החזר הוצאות עבור יועצת הנקה (עד 12 התייעצויות בשנה). • בדיקות אבחון הפרעות קשב וריכוז ו/או לקויות למידה לילדים עד גיל 20.

ציוד תרמילאות: קל משקל, קל לנשיאה לטיול הגדול חובה להגיע מצוידים היטב, כשהמלצה הגורפת היא להעדיף ציוד קטן, קל משקל ככל האפשר, כזה המותאם במדויק לאופי הטיול. המטרה היא להצטייד רק במה שצריך ולא להעמיס את התרמיל ביותר מ-30 ק"ג. כיום קיימים שלל אביזרים נוחים המותאמים במיוחד לתרמילאים וכן ציוד אלקטרוני נייד ונוח לנשיאה. בנוסף, אם אתם טסים למקומות נידחים, חשוב להצטייד בציוד שיסייע לכם להתמודד עם אתגרי המקום ועם מצבי חירום שעלולים להתרחש בשטח - מצפן, מצית, פנס ואולר, וכן ערכת עזרה ראשונה ושנייה (כלי תפירה). כמובן, שאם יוצאים לטרק של מספר ימים, יש להצטייד גם בכמות מספקת של אוכל, מים, קרם הגנה מפני השמש או לחלופין מעיל גשם ונעליים מתאימות. מה לוקחים, ואיך אורזים את זה נכון? לטיול ארוך, הדורש ציוד רב יחסית, מומלץ לבחור בתרמיל אורתופדי בנפח של 70 ליטר ומעלה. בנוסף, חשוב לבחור בתרמיל שגודלו מתאים למידת גופכם, דבר הנמדד בחלק המרכזי של הגוף - בין החלק העליון של הירכיים ועד לבסיס הצוואר (טורסו) ולא על פי הגובה. מומלץ למדוד את התרמיל פיזית בחנות ולהתייעץ עם המוכר. חשוב לזכור שרוב התרמילים מעוצבים כך שהמותניים נושאות את עיקר העומס ומורידות נטל מהכתפיים, לכן את הציוד הכבד מומלץ לארוז קרוב יותר לאיזור הגב והכתפיים. לאחר שבחרתם תרמיל, מומלץ למלא אותו בציוד ולצאת לטיול התנסות בארץ כדי לוודא שאתם מסוגלים לשאת את כל מה שארזתם. באריזה עצמה חשוב לסדר את החפצים החיוניים כך שיהיו בהישג יד. בנוסף, מומלץ להצטייד בכיסוי גשם לתרמיל ושיהיה אפשר גם לנעול אותו, כדי למנוע פריצות, גניבות או אפשרות שיחדירו לכם לתרמיל סמים או דברים לא חוקיים אחרים. בחרו בגדים מתאימים כלל האצבע בטיול תרמילאים הוא להתאים את סוג וכמות הביגוד לתנאי מזג האוויר ביעד אליו אתם נוסעים, במיוחד אם הוא מאופיין באקלים קיצוני - שלג מחד, שרב כבד מאידך. כך או כך, יש להעדיף בגדים העשויים מבדים שיספגו וייבשו זיעה במהירות, ובדי מגבת המתייבשים במהירות יחסית. בנוסף, קיימים היום בשוק מכנסיים ארוכים, שיכולים להפוך בקלות למכנסיים קצרים ע"י רוכסן מובנה המאפשר לנתק את החלק התחתון של המכנסיים, וחוסך מקום רב בתרמיל. נעליים הן עוד פריט חובה שיש לבחור בהתאם לאופי המסע. כיום, מעדיפים תרמילאים רבים לנעול חצי מגף או נעלי ספורט איכותיות, המספקות תמיכה לקרסול, אחיזת שטח טובה ומנגנון בולם זעזועים. כמה שבועות לפני הנסיעה מומלץ להתהלך עם הנעליים כך שיקבלו את מבנה הרגל ויקטינו את הסיכון לשפשופים וליבלות. כמו כן, כדאי לקחת כפכפים נוחים לשם אוורור כפות הרגליים בזמן מנוחה בין הטיולים הארוכים. לגבי גרביים, מומלץ לקחת סינטטיים ולא עבים או דקים מדי ולהימנע מגרבי כותנה שעלולים לגרום לשלפוחיות ויבלות. עשו ביטוח, טיילו בטוח! כדי להימנע ככל האפשר מהפתעות לא נעימות במהלך הטיול וליהנות מכל רגע במסע המרגש, מומלץ מאוד למלא בהקפדה גם אחר ההמלצות הבאות: צלמו את כל המסמכים החשובים: הכינו עותק של כל המסמכים החשובים, כמו דרכונים, ויזות ואישורים שונים. הניחו עותק אחד בתרמיל, השאירו עותק נוסף לבן משפחה בארץ, וצלמו עותק נוסף למכשיר הנייד שלכם. בנוסף, מומלץ להשאיר ייפוי כוח לאדם קרוב בארץ, כך שבמידת הצורך יוכל לבצע פעולות בחשבון שלכם. איכלו טרי: העדיפו לאכול במסעדות מלאות בסועדים, דבר המבטיח תחלופה גבוהה של מזון טרי וסיכוי מופחת לפתח קלקולי קיבה. בחרו הוסטל מומלץ: טיולי תרמילאים מתאפיינים פעמים רבות בספונטניות, אולם לפחות בימים הראשונים רצוי להזמין מראש מקום ללילה-שניים הראשונים. בנוסף, רצוי לבחור באכסנייה/הוסטל שזכו להמלצות ממטיילים ששהו בהם ודיווחו כי המקום נקי, נעים ובטוח לשהייה. דברו עם מקומיים בשפתם: לפני היציאה לטיול מומלץ להוריד אפליקציה של השפה הנהוגה ביעד כדי שתוכלו לנהל שיחה בסיסית עם המקומיים. זה בוודאי יעזור לכם להכיר מקומות חדשים ופחות תיירותיים, להיעזר במקומיים בעניינים שונים ולהתמקח על המחיר בחנויות השונות. הימנעו מכייסים: כדי להימנע ככל האפשר מגניבות וכייסים, השתדלו שלא לשאת איתכם חפצים יקרי ערך או תכשיטים, אלא לאפסנם בכספת של ההוסטל. עשו ביטוח! חברות הביטוח מציעות כיום ביטוח נסיעות לתרמילאים המותאם במדויק לסוג הטיול שלכם - כיסוי מפני נזק כתוצאה מפעילות אקסטרים או ספורט אתגרי, איתור וחילוץ במקרה של תאונה, ועוד.